20220702-西南证券-医药行业周报_Q2业绩进入落地期_39页_7mb

医药行业Q2业绩总结

核心内容

行情回顾

• 本周医药生物指数上涨2.35%，跑赢沪深300指数0.71个百分点，行业涨跌幅排名第12。
• 2022年初至今，医药行业下跌14.49%，跑输沪深300指数4.9个百分点，行业涨跌幅排名第24。
• 本周医药行业估值水平(PE-TTM)为26倍，相对全部A股溢价率为75.9%（+1.42pp），相对剔除银行后全部A股溢价率为31.8%（+1.09pp），相对沪深300溢价率为114.7%（+1.47pp）。

Q2业绩预期

• Q2业绩进入落地期，中药消费品、CXO、疫苗、器械等板块有望高增长。
• 根据对57家重点医药上市公司的盈利预测，预计2022Q2利润增速超过50%的有10家，增速在30%-50%的有2家，增速15%-30%的有12家，增速0%-15%的有18家，净利润同比下滑的有6家。
• 分行业来看，中药板块预计增速较快，以岭药业和太极集团Q2业绩增速有望超过50%；CXO板块维持高增长，凯莱英Q2业绩预计同比增长190%，药明康德预计增长63%-65%；疫苗行业（剔除新冠疫苗）整体预期较好，康华生物预计增长约50%；医疗器械行业景气度仍在，迈瑞医疗预计增长20%-25%，爱博医疗、普门科技等公司增速均超过20%。

未来投资主线

• “穿越医保”品种：寻找自主消费品种（如中药消费品、自费生物药、医美上游产品、部分眼科器械、重磅二类疫苗）及通过“持续创新+国际化”实现突破的药械企业。
• 疫情后需求复苏：关注中药、医疗服务、CXO、血制品、药店、创新药/械等板块，中药板块受益于“政策边际利好+产品提价+国企改革”三重利好。
• 产业链自主可控：UVL事件后，产业链自主可控的重要性凸显，尤其是生物药制药设备及耗材、生命科学产品及服务、影像设备等上游领域。

主要观点

• Q2业绩表现总体积极，但需辩证看待，疫情对4、5月份影响较大，部分公司可能面临业绩压力。
• 医药行业整体估值水平较高，但部分子行业表现优于大盘，如疫苗、医院、化学制剂等。
• 投资策略聚焦于结构性行情，强调行业趋势与公司基本面的结合。

关键信息

• 弹性组合：派林生物、柳药集团、山河药辅、上海医药、我武生物、华润三九、济川药业、楚天科技、健麾信息、冠昊生物。
• 稳健组合：爱尔眼科、迈瑞医疗、药明康德、片仔癀、云南白药、同仁堂、智飞生物、爱美客、恒瑞医药、通策医疗。
• 行业涨跌情况：本周10个子行业上涨，涨幅前三为疫苗（+7.2%）、医院（+5.8%）、化学制剂（+4.6%）；年初至今跌幅最小的子行业为医院（-6.5%）。
• 大宗交易：本周医药生物行业共有37家公司发生大宗交易，成交总金额为25.29亿元，前三为我武生物（516.56百万元）、康龙化成（345.12百万元）、昭衍新药（214.36百万元）。

风险提示

• 药品降价风险
• 医改政策执行进度低于预期
• 研发失败风险

数据支持

• 基础数据：

  • 股票家数：349
  • 行业总市值：62,375.72亿元
  • 流通市值：60,714.69亿元
  • 行业市盈率TTM：25.8
  • 沪深300市盈率TTM：12.9

• 资金流向：

  • 南向资金净买入145.65亿元
  • 北向资金净买入102.31亿元
  • 陆股通持仓前五：泰格医药、益丰药房、艾德生物、金域医学、海尔生物
  • 陆股通增持前五：东方生物、花园生物、济川药业、欧普康视、泰格医药
  • 陆股通减持前五：康华生物、凯莱英、兴齐眼药、美迪西、翔锐制药

• 融资融券情况：

  • 融资买入额前五：华润双鹤、恒瑞医药、复星医药、药明康德、沃森生物
  • 融券卖出额前五：凯莱英、复星医药、君实生物-U、拓新药业、恒瑞医药

结论

医药行业在Q2业绩落地期展现出一定的增长潜力，尤其在中药消费品、CXO、疫苗、器械等领域。投资者应关注结构性行情，重点布局“穿越医保”、“疫情复苏”、“产业链自主可控”三大主线。同时，需警惕药品降价、医改政策执行及研发失败等风险。