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化工行业“反内卷”与全球乙烯竞争格局分析

核心逻辑
当前国内石化行业通过淘汰中小产能、升级大型乙烯装置，配合全球乙烯供给过剩需求结构性变化，实现“反内卷”。这一过程涉及供需再平衡、环境政策约束及产业链整合，影响全球乙烯竞争格局。

一、国内炼厂淘汰与整合

• 中小炼厂集中淘汰：
  200万吨以下炼厂产能激增被淘汰（截至2024年超4,860万吨/年），主要淘汰方式为污染排放与能耗强制达标检测，而非直接关闭。山东地区淘汰计划集中于2024年，如地炼“25820万吨”等装置被拆除。
• 大型炼厂转型方向：
  剩余炼厂（如山东裕龙、北方华锦）通过增加下游精细化工（芳烃、烯烃）、实施减油增化，提升附加值。尾段淘汰后产能集中向新型炼厂、一体项目（如抚顺石化、塔里木二期）迁移。

二、乙烯产能升级与竞争

• 国内新增产能特点：
  2020-2028年为核心新增期，能力达823万吨/年，超过韩日合计；但结构性分化：新增产能集中在“百万吨装置”（例：镇海炼化二期150万吨、华锦阿美165万吨等），强调高效裂解工艺与下游聚合环节整合，减少PX、PE/PS等低端产品。
• 淘汰进展与净增量：
  不包含煤制烯烃总淘汰产能4860万吨/年，参考“100-120万吨”装置为最优性能提升主体。2026年原油供应收紧背景下，因国内新增265万吨、韩国新增180万吨、中东增量（如鲁瓦伊斯）叠加导致全球净增量缩量，尤其欧美原装置淘汰（合计减177万吨）对全球平衡带来扰动。

三、全球乙烯格局变化

• 东亚地区竞争：
  受国内反内卷政策影响，“中东乙烯”出口量增长（如Himalaya Petro Terminal新增专用出口航道），但欧美降产能影响有限。而韩国削减380万吨产能及国内对乙烯外放削减，将减少乙烯净出口（预计2026年净出口结束）。其中Soil（180万吨）与Lotte石化产能将退出大部分外供市场。
• 供应多元化移位：
  原则上，中国争取将全球乙烯供应再平衡至“短

**后续关注点**：
- 乙烯供给弹性：评估国内新增产能开竣工进度与工艺升级响应速度。
- 韩国减量影响：韩日PDH工艺过剩可能加剧丙烯竞争，倒逼中国高端产业链布局。