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贵金属周报总结（7.12-7.18）

核心内容概述

本报告分析了7月12日至18日期间，全球贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素，涵盖宏观经济、利率汇率、资金情绪、库存与比价等多个方面，并提供了技术分析与下周重要财经事件的展望。

主要观点与关键信息

1. 市场走势回顾

• 黄金：当周反弹遇阻，周五下跌后形成本轮反弹头部概率大增。
• 白银：持续偏弱，但金银比价连续两周走强。
• 贵金属比价：
  • 金银比价上升，显示白银相对黄金走弱。
  • 金油比价走高，表明黄金相对原油强势。
  • 银铜比价回落，显示白银走弱。

2. 宏观经济面

• 美国通胀数据：6月CPI同比增5.3%，核心CPI增4.5%，高于预期，主要受二手车价格上涨推动，显示疫情缓解后消费复苏。
• 就业市场：初请失业金人数维持在40万人以下，创疫情以来最低，就业市场继续修复。
• 消费者信心：7月密歇根大学消费者信心指数大幅回落至近5个月最低，通胀预期削弱了消费者信心。
• 经济数据：6月零售销售月率增0.55%，年率增17.98%，显示经济开放提振消费，但基数效应支撑减弱。

3. 利率与汇率

• 实际利率：美国实际利率降至-1.02%，逼近疫情以来低点，对黄金形成支撑。
• 名义利率：回落叠加盈亏平衡通胀率修复，实际利率走低。
• 美元指数：小幅上涨至92.71，显示美元仍具一定支撑。
• 利差变化：美对德、日利差回落，对英利差小幅走强，对美元影响偏负面。
• TED利差：有所反弹，显示银行间市场流动性压力维持偏低。

4. 资金情绪

• ETF持仓：黄金ETF连续三周减持，白银ETF连续六周净流出，显示投资需求同步萎缩。
• CFTC持仓：黄金投机净多持仓连续两周增加，白银投机净多持仓小幅减仓。
• 期货持仓：黄金持仓临近周末小幅流出，白银则小幅回流。

5. 技术分析

• 黄金：
  • 中线支撑1591，中期阻力1923，短期支撑1760，短期阻力1851。
  • 牛熊线1524。
  • 周五下跌后形成反弹头部，建议空单逢反抽进场试空，关注1815-1835区间表现，参考1851止损。
• 白银：
  • 中线支撑21.24，中期阻力30.35，短期支撑25.58，短期阻力28.43。
  • 牛熊线26.10。

6. 风险与不确定性

• 海外疫情：英国、俄罗斯、伊朗、巴西等国新增病例持续上升，短期需关注美国疫情是否发酵。
• 疫苗接种：英国接种领先但增速放缓，中国和德国接近美国接种水平。
• 市场风险偏好：继续回落，VIX波动率指数震荡走高，显示市场情绪偏谨慎。

7. 下周重要财经事件

• 7月22日：
  • 欧央行利率决议及主席新闻发布会。
  • 美国截至7月17日当周初请失业金人数。
• 7月23日：
  • 美国7月Markit制造业PMI初值。

总体展望

• 贵金属承压：由于美联储收紧预期增强，贵金属总体仍将承压。
• 短期扰动因素：疫情走势可能对市场造成短期扰动，需密切关注美国本土疫情发展。
• 策略建议：黄金短期建议空单逢反抽进场试空，关注1815-1835区间表现，参考1851止损；白银走势偏弱，但需关注其ETF流出情况。

注意事项

• 策略调整：贵金属走势与外汇市场、海外市场高度相关，具体策略可能根据市场变化进行调整。
• 免责声明：本报告仅供服务对象参考，不构成决策建议，一德期货不对因使用本报告而导致的损失负责。

数据来源：Wind、CME、WHO等。
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