20230628-宏源期货-2023年半年度策略报告_美联储加息终点利率更高或保持高位利率更久或使贵金属价格先抑后扬_13页_2mb

宏源公司贵金属市场分析报告摘要

2023年上半年贵金属行情回顾

贵金属价格在2023年上半年呈现上移趋势，受FOMC政策变化、通胀数据和经济衰退担忧驱动。价格可分为四个阶段：

• 第一阶段（1月初至2月初）：经济衰退担忧和消费端通胀缓解推动价格上涨。
• 第二阶段（2月上旬至3月上旬）：FOMC预期加息终点更高或保持高位利率，导致价格下跌。
• 第三阶段（3月中旬至5月上旬）：FOMC暂停加息预期和全球央行购买黄金，价格震荡上涨。
• 第四阶段（5月中旬至今）：核心通胀粘性促使FOMC点阵图隐含利率上升，鲍威尔暗示下半年可能加息，价格下跌。价格波动受美联储决策、美国经济增长数据和服务消费韧性影响。

2023年下半年贵金属行情展望

预计下半年价格走势为先抑后扬：

• 积极因素：欧美消费端通胀粘性强，FOMC和欧洲央行政策持续紧缩可能推高利率，导致价格震荡下降；但经济衰退担忧延迟、欧洲经济可能率先衰退或爆发黑天鹅事件，可能推涨价格。
• 具体价格参考：伦敦黄金支撑位1800-1900美元/盎司，伦敦白银支撑位19-21美元/盎司。

风险提示

主要风险包括：美联储加息终点利率、降息时间节点、美国和欧洲经济衰退时点及程度。通胀粘性、货币紧缩节奏、经济数据不确定性均可能影响价格波动。