深度报告-20220128-国信证券-农林牧渔2021Q4基金持仓分析_生猪持仓明显提升_种植标的仍然坚守_22页_2mb

报告摘要

农林牧渔行业2021Q4基金持仓分析与投资建议总结

核心内容

本报告分析了2021年第四季度开放式主动偏股型基金对农林牧渔行业的持仓情况，指出农业板块整体重仓占比处于历史较低水平，但生猪、种子及黄鸡板块获得显著增持。报告提出对养殖板块和种业板块的看好，并认为2022年是提前布局生猪板块的最佳时机。

主要观点

生猪板块：
- 基金对生猪板块的持仓明显回升，机构对生猪板块的布局表明市场对猪价周期底部的预期转好。
- 牧原股份、温氏股份等龙头公司重仓持股数量及市值仍居前列，显示出市场对其的认可。
- 2022年可能是提前布局生猪板块的最佳时机，因为2023年猪周期有望实现反转。
种业板块：
- 种业迎来多项政策催化，尤其是转基因品种的审定和上市预期，有望推动种植链景气上行。
- 转基因技术可能带来颠覆性行业变革，预计2023年转基因品种将正式上市，玉米种业将从周期性行业转向成长性行业。
禽链板块：
- 黄鸡养殖盈利有望在2022年好转，因父母代存栏处于三年最低水平，产能去化趋势仍在延续。
- 白羽鸡行业相对成熟，产业链向食品深加工下沉，建议关注低估值的白鸡板块。
农业供给侧改革：
- 未来农业将经历工业化和数字化的供给侧改革，行业内提前布局数字化的企业将受益。
- 乡村振兴背景下，农业供给集中化和规模化趋势明显，管理层优秀的企业有望加速成长。

关键信息

基金持仓变化：2021Q4农业板块重仓持股总量较2021Q3增长约49.20%，其中生猪板块增长显著，达127.76%。
重点推荐标的：
- 生猪养殖：牧原股份、华统股份、傲农生物、中粮家佳康、正邦科技、天邦股份等。
- 种业：隆平高科、登海种业、大北农等。
- 禽链：立华股份、湘佳股份、圣农发展、益生股份等。
- 农产品加工：金龙鱼、双汇发展、龙大美食等。
盈利预测：部分重点公司2022年盈利有望显著改善，如海大集团、牧原股份、金龙鱼等。

投资建议

板块性配置：自上而下看好养殖板块及种业板块，尤其是转基因落地带来的成长性机会。
自下而上推荐：管理层优秀、成长性强的海大集团、牧原股份和金龙鱼。
关注点：建议关注黄鸡养殖盈利回暖、白鸡板块低估值、转基因品种上市带来的种业行业变革。

风险提示

恶劣天气：可能影响种植及种业公司的产品生产与销售。
动物疫情：可能对养殖企业造成较大损失。
政策变动：转基因品种的落地与推广仍需政策支持和市场接受度。

图表目录

图1：2021Q4开放式主动偏股型基金重仓农业板块比例处于历史较低水平
图2：开放式主动偏股型基金重仓农业子板块比例
图3：近8个季度开放式主动偏股型基金重仓农业前20标的（按重仓市值排序）
图4：种植业开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图5：渔业开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图6：畜禽养殖开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图7：饲料开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图8：农业综合开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图9：农产品加工开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图10：林业板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图11：动物保健开放式主动偏股型基金重仓占比情况
图12：2018Q4起生猪板块重仓和农业板块重仓比例保持高度正相关性
图13：生猪价格已快速下行将至周期底部
图14：仔猪价格自2021年初开始快速下降
图15：生猪行业从2021年5月以来出现深度亏损
图16：全国出栏均重呈现下降趋势
图17：2021年12月屠宰场母猪屠宰量环比增加
图18：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
图19：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
图20：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
图21：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
图22：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）
图23：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）
图24：我国转基因研发进展
图25：转基因品种审定的核心内容
图26：国内玉米种植主要集中在东北与黄淮海地区
图27：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍

行业趋势

农业板块整体重仓比例偏低，但生猪、种子、黄鸡板块获得明显增持。
转基因技术可能推动种业板块迎来周期与成长的共振。
农业将经历供给侧改革，向工业化和数字化方向发展，优质企业有望受益。

总结

2021Q4基金对农林牧渔行业持仓分析显示，养殖链和种植链成为重点布局对象，尤其是生猪、种子和黄鸡板块。随着猪价周期底部的临近和转基因品种的落地，市场对农业板块的预期逐步转好。建议投资者关注生猪养殖、种业及禽链板块，尤其是具备成长性和管理优势的龙头企业。同时，农业供给侧改革和乡村振兴战略将推动行业向集中化和数字化发展，提升优质企业的竞争力。

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