农林牧渔行业2021Q4基金持仓分析：生猪持仓明显提升，种植标的仍然坚守-20220128-国信证券-22页_1mb

农林牧渔行业2021Q4基金持仓分析及投资建议总结

核心内容

本报告分析了2021年第四季度开放式主动偏股型基金对农林牧渔行业的持仓情况，指出农业板块整体重仓占比处于低位，但生猪、种子及黄鸡板块获得明显增持。同时，市场对低估值白鸡标的的关注度也在上升。基于此，报告提出对养殖板块和种业板块的看好，认为2022年是提前布局生猪板块的最佳时机，并对种业板块的未来发展充满期待。

主要观点

1. 生猪板块：

   • 基金重仓生猪板块的持股总量环比增加127.76%，显示市场对生猪行业的信心回升。
   • 温氏股份、天康生物、傲农生物等核心标的重仓持股数量增长显著，表明市场在猪价周期底部更加关注财务风险与未来业绩弹性。
   • 牧原股份仍为生猪板块龙头，尽管重仓持股数量略有下降，但其市值仍居首位。
   • 预计2023年猪周期将出现反转，建议投资者提前布局。

2. 种业板块：

   • 种业迎来多项政策催化，转基因品种命名公示，种业政策稳步推进。
   • 转基因可能带来颠覆性行业变革，推动种植链景气上行。
   • 基金对种业板块的配置明显增加，看好隆平高科、登海种业、大北农等龙头。

3. 禽链板块：

   • 黄鸡养殖盈利有望从2022年起好转，主要因父母代存栏处于三年最低水平，且产能去化趋势持续。
   • 白鸡板块整体成熟，但产业链正向食品深加工下沉，建议关注低估值白鸡标的。

4. 农业供给侧改革：

   • 未来农业将经历工业化和数字化的供给侧革命，具备数字化能力的企业将受益。
   • 建议关注管理层优秀、具备成长潜力的海大集团、牧原股份、金龙鱼。

关键信息

• 基金持仓变化：

  • 2021Q4农业板块重仓持股总量增加约49.20%，其中生猪板块增长显著，达到127.76%。
  • 海大集团、牧原股份、温氏股份、大北农、登海种业、隆平高科等为基金重仓股TOP10。

• 投资建议：

  • 生猪养殖：推荐华统股份、傲农生物、中粮家佳康、牧原股份、温氏股份、正邦科技、天邦股份等，建议关注双汇发展、龙大美食。
  • 种业：推荐隆平高科、登海种业、大北农。
  • 禽链：推荐立华股份、湘佳股份，建议关注春雪食品、圣农发展、益生股份、仙坛股份。

• 核心假设与逻辑：

  • 猪价预计在2023年实现反转，2022年是布局生猪板块的最佳时机。
  • 转基因落地可能带来玉米种业从周期性行业向成长性行业转变，预计玉米有效利润空间增长4倍。
  • 农业将经历供给侧改革，推动行业集中化与规模化。

• 风险提示：

  • 恶劣天气可能对种植及种业造成影响。
  • 不可控的动物疫情可能影响畜禽养殖企业盈利。

图表与数据

• 图1：2021Q4开放式主动偏股型基金重仓农业板块比例处于历史较低水平。
• 图2：开放式主动偏股型基金重仓农业子板块比例。
• 图3：2021Q4基金重仓农业前20大标的（按市值排序）。
• 图4：种植业开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图5：渔业开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图6：畜禽养殖开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图7：饲料开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图8：农业综合开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图9：农产品加工开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图10：林业板块开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图11：动物保健开放式主动偏股型基金重仓占比情况。
• 图12：2018Q4起生猪板块重仓与农业板块重仓比例保持高度正相关。
• 图13：生猪价格快速下行，将至周期底部。
• 图14：仔猪价格自2021年初快速下降。
• 图15：生猪行业从2021年5月以来深度亏损，猪粮比跌破4。
• 图16：全国出栏均重下降趋势。
• 图17：2021年12月屠宰场母猪屠宰量环比增加。
• 图18：黄羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）。
• 图19：黄羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）。
• 图20：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）。
• 图21：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）。
• 图22：白羽肉鸡祖代鸡存栏（在产+后备）。
• 图23：白羽肉鸡父母代鸡存栏（在产+后备）。
• 图24：我国转基因研发进展。
• 图25：转基因品种审定的核心内容。
• 图26：国内玉米种植主要集中在东北与黄淮海地区。
• 图27：转基因放开后，玉米有效利润空间增长4倍。

附表：重点公司盈利预测及投资评级

投资评级定义