20211009-天风证券-轻工制造行业研究周报_金属包装格局优化_提价对冲成本压力_21页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造行业，涵盖金属包装、内销家居、出口家具、造纸、包装印刷、新型烟草及生活用纸等板块。核心内容包括行业趋势、企业表现、市场数据及投资建议。

主要观点与关键信息

1. 金属包装行业

• 行业格局优化：金属包装行业经历了5年的产能出清和行业整合，供需格局改善，竞争格局优化，龙头市占率提高。
• 提价改善盈利：2021年中行业实现大幅提价，预计下半年盈利能力增强，需求端旺盛，业绩增长显著。
• 重点企业：建议关注【欧派家居】【志邦家居】【索菲亚】【江山欧派】等。

2. 内销家居板块

• 销售与竣工回暖：2021年1-8月全国住宅销售面积同比+16.5%，竣工面积同比+27.5%，单8月竣工面积同比+29.6%。
• 龙头优势凸显：头部企业线下零售门店持续加密，大宗业务稳步推进，整装模式成为增长点。
• 建议关注：【喜临门】【顾家家居】【敏华控股】【欧派家居】【志邦家居】【江山欧派】等。

3. 出口板块

• 出口数据强劲：8月家具出口62.36亿美元，同比+16.5%，1-8月累计出口额20951.4亿美元，同比+33.7%。
• 趋势展望：短期受海运运力紧张影响承压，但长期海外市场订单回流趋势不改。
• 建议关注：出口占比高的【敏华控股】【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】【梦百合】，单品类渗透率提升的【凯迪股份】。

4. 造纸板块

• 停机检修与涨价：多家龙头纸企计划9-10月停机检修，预计供应量减少，部分纸厂宣布涨价50-200元/吨。
• 市场表现：本周轻工制造板块整体上涨2.37%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。
• 建议关注：【紫江企业】【海顺新材】【博汇纸业】【晨鸣集团】【万国纸业】【APP（中国）】【山鹰纸业】等。

5. 包装板块

• 铝塑膜业务增长：铝塑膜在软包电池中应用广泛，国产替代机会显著。紫江企业21H1铝塑膜销量增长88%，动力类产品占比上升至48%。
• 其他包装企业：奥瑞金加速新客户和新产品开拓；吉宏股份推出限制性股票激励计划；合兴包装拓展优质客户和创新业务。
• 建议关注：【紫江企业】【海顺新材】【奥瑞金】【吉宏股份】【合兴包装】等。

6. 新型烟草板块

• 政策规范与市场趋势：新型烟草（如电子烟、加热不燃烧HNB）在全球范围内逐步规范，行业受益于渗透率提升。
• 建议关注：【思摩尔国际】【雾芯科技】【集友股份】【华宝股份】【华宝国际】【爱施德】等。

7. 生活用纸&个人护理板块

• 线上渠道重要性：生活用纸消费属性契合电商模式，线上渠道占比提升，如维达国际2021H1线上销售占比达38%。
• 行业趋势：婴儿纸尿裤行业处于成长期，女性卫生用品行业成熟期，成人失禁行业处于导入期。
• 建议关注：【可靠股份】【百亚股份】【维达国际】【中顺洁柔】等。

重点标的推荐

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险

行业数据跟踪

3.1. 本周板块整体表现

• 轻工制造板块整体上涨2.37%，跑赢沪深300指数1.06个百分点。

3.2. 造纸板块数据

• 浆纸系：进口针叶浆、阔叶浆价格下跌，国废黄板纸市场价格局部反弹。
• 废纸系：瓦楞纸市场走货良好，局部中小纸厂提涨2-3轮，箱板纸市场转势上行。
• 库存情况：9月第4周港口及地区纸浆库存窄幅增加。

3.3. 家具板块数据

• 8月全国新房销售面积同比下降17.6%，但1-8月销售面积同比+16.5%，竣工面积同比+27.5%。
• 全国家具零售额1053亿元，同比+23.7%，家具制造利润累计值223亿元，同比+31.0%。

3.4. 包装板块数据

• 2021年1-8月全国社会消费品零售总额累计值为281223亿元，同比+13.93%。
• 烟酒类零售额累计值为2938.90亿元，同比+27.60%。
• 软饮料产量累计值为12815.10万吨，同比+14.30%。

3.5. 消费轻工及其他板块数据

• 日用品类零售总额累计值为4672亿元，同比+18.30%。
• 文化办公用品类销售额累计值为2479亿元，同比+21.50%。

行业新闻与公告

• 玖龙纸业：2021财年收入+19.9%，毛利率+1.4pct，归母净利润+70.4%。
• 王力安防：设立控股子公司上海王力家居有限公司。
• 美克家居：增持股份，持股比例提升至28.34%。
• 皮阿诺：设立海南皮阿诺科技有限责任公司。
• 建霖家居：拟回购股份，资金总额不超过2000万元。
• 海象新材：部分董事计划减持股份。

股权质押情况

• 重点企业：劲嘉股份、博汇纸业、大亚圣象等股权质押比例较高，部分达83.9%。

沪深港通情况

• 造纸板块：中顺洁柔、太阳纸业、山鹰纸业等标的持股比例及变动情况值得关注。

结论

轻工制造行业整体呈现回暖态势，金属包装、内销家居、出口家具、造纸及包装板块均有显著增长潜力。龙头企业凭借产品力、渠道布局和管理优化，持续受益于行业集中度提升和成本对冲。建议重点关注具备核心竞争力和成长潜力的标的，如【紫江企业】【喜临门】【顾家家居】【欧派家居】【志邦家居】【江山欧派】【思摩尔国际】等。