20250831-天风证券-农林牧渔行业2025年第35周周报_2025年半年报收官_农业板块总结和展望_17页_3mb

农林牧渔行业研究周报 (2025年第35周)

一、生猪板块

1. 业绩分化：2025年上半年生猪出栏量显著增加，头部企业如巨星农牧、牧原股份、神农集团、唐人神等增速超35%，温氏股份、新五丰等增速也超过20%。
2. 成本下降：主要企业如牧原股份、温氏股份7月生猪成本分别降至11.8元/公斤和12.2元/公斤。
3. 资产负债修复：多家公司资产负债率下降，华统股份降幅最为明显。
4. 估值与趋势：头部企业估值处历史低位，板块β配置价值突出，推荐关注温氏股份、牧原股份，弹性标的包括神农集团等。

二、牛板块

1. 原奶价格：奶价持续低迷，原奶销量优然(+16%)、现代(+10%)、圣牧(+6%)，但价格下滑幅度优然为-7%，现代为-10%。
2. 企业表现：优然(+47%)、圣牧(+68%)净利润增长，现代(-375%)大幅下滑。
3. 产能出清：奶牛存栏下降约7%，预计原奶价格探底回升。
4. 建议关注：优然牧业、中国圣牧、光明肉业、现代牧业等。

三、宠物板块

1. 国产品牌崛起：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份实现收入增长均超20%，其中乖宝宠物净利润增长达22.55%。
2. 市场动态：麦富迪等品牌领跑市场，高端产品布局成效显著。
3. 出口增长：出口20万吨，同比增长6.64%，实现出口额同比增长0.16%。
4. 投资建议：重点推荐乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份，建议关注宠物医疗与用品企业。

四、禽板块

1. 白羽鸡：白羽鸡产业链上游价格下滑明显，引种受限导致苗价高企，建议关注圣农发展、益生股份等。
2. 黄羽鸡与蛋鸡：黄羽鸡产能收缩，价格触底反弹；蛋鸡苗因引种封关维持高位，晓鸣股份业绩大幅增长。
3. 投资逻辑：关注自主育种与引种替代资源龙头企业。

五、种植板块

1. 种业困境：板块盈利处于近十年低谷，2025年上半年亏损扩大。
2. 研发投入：2025年上半年研发费用合计4.48亿元，隆平高科研发费用率最高达11.8%。
3. 政策扶持：政策强调生物育种产业化，转基因玉米商业化加速。
4. 投资建议：推荐隆平高科、大北农、荃银高科等，关注苏垦农发、北大荒等种植企业。

六、饲料和动保板块

1. 饲料：海大集团营收与利润双增长，重点推荐其在行业的领先优势。
2. 动保：化药企业表现突出，回盛生物增长超50%，疫苗企业增长相对平稳。
3. 投资逻辑：新单品与国产替代将是动保企业的关键增长点。

七、市场表现与建议

农业板块2025年第35周上涨2.02%，但部分细分领域如水产养殖呈下跌趋势。个股表现分化，晓鸣股份、牧原股份等涨幅居前。未来重点关注景气反转逻辑与自主育种机会。

该周报全面分析了农林牧渔各细分产业动态，指出各板块的投资机会与风险，建议投资者关注核心资产与高弹性标的，把握行业复苏与转型带来的潜在回报。