20161130-华创证券-2017年电力设备新能源行业投资策略_28页_3mb

2017年电力设备新能源行业投资策略总结

核心内容

本报告由黄斌于2016年11月30日发布，主要围绕新能源汽车及电力设备行业的投资策略展开，分析了政策调整、技术升级、市场变化对行业的影响，并提出了相关投资建议。

主要观点

新能源汽车行业

1. 政策驱动：2017年新能源汽车补贴政策将更侧重技术升级，支持高能量密度、快充倍率和节油水平的车型。
2. 盈利分化：2016年新能源汽车产业链盈利出现明显分化，主要由库存和信息不对称导致，预计2017年随着渗透率提升，业绩分化将进一步加剧。
3. 技术趋势：三元电池依然是高增长板块，同时燃料电池客车因政策利好将受到关注。
4. 投资机会：
   • 高比能量电池及材料
   • 轻量化壳体
   • 纯电动微面
   • 铝塑膜材料
   • 硅碳负极、陶瓷涂覆隔膜、新型锂盐等材料
5. 电电混合方案：支持“小电堆+大电池”的电电混合方案，成为车企新的开发重点。
6. 产业链布局：推荐国轩高科、杉杉股份、胜利精密、沧州明珠等企业，关注其技术卡位和产业链布局。

电力设备行业

1. 电改加速推进：2017年电力体制改革进入加速推进期，重点在发（配）售一体和配售分离模式。
2. 配网投资：配网投资浪潮带动上游设备需求，预计未来五年配电网领域投资将达1.7万亿元。
3. 市场变化：
   • 增设电力交易中心30余家
   • 成立售电公司近2000家
   • 增量配网试点项目即将获批
4. 新商业模式：电力市场化交易将催生新的调度、交易系统需求，推动电力服务商发展。
5. 投资机会：
   • 发（配）售一体售电：推荐涪陵电力、文山电力、广安爱众
   • 园区类售电：推荐科达洁能
   • 电网服务商：推荐国电南瑞、中恒电气、恒华科技
   • 配网设备：推荐北京科锐、合纵科技、双杰电气

关键信息

补贴政策变化

• 乘用车：补贴额度减少10~20%
• 客车：补贴上限减少50%
• 专用车：补贴减少约20%

技术趋势

• 正极材料：NCA、NCM811
• 负极材料：硅碳材料
• 隔膜：涂覆湿法隔膜
• 电解液：LiFSI、LiTFSI等新型锂盐

未来预测

• 新能源汽车销量：预计2016-2020年销量分别为34.2、50.4、80.0、105.9、151.5万辆
• 动力电池需求：2020年需求将达近70GWh
• 材料市场空间：预计2020年材料市场空间将超219.74亿元
• 充电设施：预计2020年充电设施市场空间将达488.45亿元

投资建议

电力设备投资推荐

总结

本报告指出，新能源汽车和电力设备行业在2017年将迎来重要变革。新能源汽车行业在政策驱动和技术升级的双重作用下，将加速产业集中化，龙头企业和核心供应商将受益。电力设备行业则因电改加速和配网投资需求，迎来新的市场机遇。投资建议聚焦于具备技术卡位优势和产业链布局完善的公司，以获取未来增长红利。