20210210-华龙证券-2021年1月CPI_PPI数据解读_CPI和PPI环比继续上涨_6页_1mb

宏观分析总结 - 2021年1月CPI、PPI数据解读

核心内容概览

2021年1月，中国居民消费价格指数（CPI）和工业生产者价格指数（PPI）均呈现环比上涨、同比波动的特征。CPI同比由涨转降，PPI同比由降转涨，显示出中国经济在春节前后的价格走势变化。

主要观点

CPI数据表现

• 同比数据：2021年1月全国居民消费价格同比下降0.3%，主要受春节错位和服务业消费复苏放缓影响。
• 环比数据：CPI环比上涨1.0%，涨幅扩大，主要由食品价格上涨带动。
• 食品价格：食品价格上涨1.6%，其中鲜菜价格上涨19.0%，鸡蛋、猪肉、牛肉和羊肉价格也有所上涨，对CPI影响显著。
• 非食品价格：非食品价格下降0.8%，其中交通通信和其它用品及服务价格下降较多。
• 核心CPI：扣除食品和能源价格的核心CPI同比下降0.3%，首次陷入负增长，反映居民消费需求恢复偏慢。

PPI数据表现

• 同比数据：PPI由上月下降0.4%转为上涨0.3%，显示工业价格逐步回升。
• 环比数据：PPI环比上涨1.0%，涨幅略有回落，但仍受国内需求改善和国际大宗商品价格上涨带动。
• 生产资料价格：由降转涨，上涨0.5%，其中采掘工业和加工工业价格分别上涨1.0%。
• 生活资料价格：下降0.2%，降幅收窄，其中食品价格上涨1.6%，衣着价格下降1.3%。
• 行业表现：多个行业价格环比上涨，如煤炭开采和洗选业（6.4%）、石油和天然气开采业（8.2%）等；部分行业如纺织业、食品制造业价格环比下降。

关键信息

• CPI同比负增长：由于春节错位，去年基数较高，导致1月CPI同比下降0.3%。
• CPI环比上涨：受节日临近和天气因素影响，食品价格上涨带动CPI环比上涨1.0%。
• PPI同比转正：1月PPI同比上涨0.3%，显示工业价格逐步回暖。
• PPI环比上涨：环比上涨1.0%，主要由国内需求改善和国际大宗商品价格上涨推动。
• 未来预期：随着全球经济复苏和国内经济内循环动力增强，PPI数据有望延续回升趋势，带动工业企业利润增长。

数据图表说明

• 图表展示了1月份CPI和PPI的同比与环比涨跌幅，直观反映价格变化趋势。
• 表格列出了主要行业出厂价格的环比和同比变动情况，为分析PPI走势提供行业层面参考。

华龙证券观点

• CPI预测：预计2月份CPI将恢复正增长，因春节消费增加和疫情对供给的短期影响。
• PPI预测：未来国际大宗商品价格将持续上涨，PPI数据有望延续回升，带动企业利润增长。

免责声明

• 本报告由华龙证券整理，仅供投资者参考，不构成具体投资建议。
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