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晨会聚焦-养老金最新动向总结

核心内容概览

本次晨会聚焦养老金入市动态、A股国际化进程、机械与钢铁行业、传媒行业、固收市场分析、建材行业政策动向、煤炭进出口数据、工业机器人及油服行业等多方面内容，旨在为投资者提供市场动向、行业趋势及投资建议。

一、养老金入市分析

1. 养老金入市规模

• 截至2018年3月底，养老金入市规模不足920亿元。
• 全国12个省（区、市）已签署委托投资合同，合同总金额为4750亿元，其中3066.5亿元已到账并开始投资。

2. 养老金组合情况

• 已有28只养老金组合在A股市场出现，其中15家机构管理。
• 1字头组合首次现身A股，打破“1字头仅为固收类”的误解。
• 养老金账户具备网下打新优势，持股市值普遍在5000万元以上。

3. 持股情况

• 一季报显示，6个养老金账户持仓，持股市值最高为大成基金管理的802组合（4.6亿元）。

二、重点行业透视

1. 机械&钢铁-应流股份

• 公司是高端铸件龙头，受益于核电、军民融合及传统油气行业回暖。
• 核电设备市场空间大，预计2018-2020年EPS分别为0.30、0.51、0.81元。
• “两机”叶片技术领先，有望替代PCC部分产品，打开成长空间。

2. A股国际化进程

• MSCI宣布将A股纳入指数体系，首批纳入标的预计6月正式实施。
• RQFII额度达1.94万亿元，日本成为第19个获得RQFII额度的国家。
• A股国际化将提升市场质量与国际接轨，利好蓝筹股估值修复。

三、传媒行业分析

1. 视觉中国

• 2018年Q1营收同比增长38.04%，净利润36.25%。
• 公司拥有全球最大PGC视觉内容平台，版权资源丰富。
• 通过并购扩大内容资源，提升核心竞争力。
• 预计2018-2020年收入分别为10.83亿元、13.98亿元、17.74亿元，净利润分别为3.80亿元、4.89亿元、6.16亿元。

四、固收市场分析

1. 企业融资压力

• 18Q1企业筹资活动现金净流量同比下滑25.01%。
• 市场对中低等级主体资金供给意愿较低，融资成本上升。
• 需关注宏观经济和监管变化带来的信用风险。

五、建材行业政策动向

1. 唐山市矿山整治

• 露天非金属矿山全面停产，未获批准恢复生产者取消资格。
• 严厉的整治措施，提升行业规范度。
• 石灰石供给减少，区域水泥价格可能上涨。

2. 行业趋势

• 政府加强资源管控，推动“隐形供给侧改革”。
• 拥有自备矿山的企业将受益，中小水泥企业成本上升。
• 水泥行业集中度提升，龙头盈利有望改善。

六、煤炭行业分析

1. 进出口数据

• 4月进口煤量同比下降16.54%，出口量环比增长133.33%。
• 限制进口措施升级，叠加大秦线检修，动力煤价格企稳回升。

2. 投资策略

• 5月后动力煤价格有望季节性反弹。
• 推荐兖州煤业、陕西煤业、中国神华、潞安环能等。

七、机械行业分析

1. 智能制造

• 工信部强调加快智能制造核心装备及工业软件发展。
• 重点推荐新松机器人、埃斯顿、克来机电等。

2. 油服行业

• 美国退出伊朗核协议，国际油价上涨，美油突破70美元/桶。
• 油价上涨带动油服行业景气提升。
• 推荐杰瑞股份、海油工程、中海油服等。

八、风险提示

• 经济超预期下行、监管超预期。
• 核电、两机叶片订单低于预期。
• 油价波动、OPEC减产低于预期。
• 市场资金供给紧张、信用风险上升。
• 汇率波动、C端业务拓展不及预期。
• 原材料价格波动、政策执行力度不足。

九、其他信息

• 唐山市政策反映全国矿山整治趋势，未来资源将更集中。
• 随着“美丽中国”入宪，环保政策进一步加强。
• 智能制造行业增速预期25%，工业机器人需求持续增长。

十、结论与建议

• 养老金入市规模有限，但对市场影响深远。
• A股国际化进程加快，MSCI纳入将利好蓝筹股。
• 应流股份受益核电与军民融合，建议关注。
• 视觉中国业务持续增长，平台优势明显。
• 水泥行业进入“隐形供给侧改革”，龙头受益。
• 煤炭行业受政策与供给影响，价格有望反弹。
• 智能制造与油服行业景气提升，推荐相关龙头。

分析师：范劲松
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