20220129-开源证券-中炬高新-600872.SH-公司信息更新报告_业绩预告超预期_2022年稳中求进_4页_814kb

中炬高新（600872.SH）业绩预告及投资分析总结

核心内容概述

中炬高新（600872.SH）在2022年发布了业绩预告，显示其全年营收预计为51.2亿元，同比下降0.14%；归母净利预计为7.53亿元，同比下降15.39%。然而，四季度表现突出，营收同比增长29.8%，归母净利同比增长73.9%。公司因地产结算贡献了较多业绩，上调了盈利预测，预计2021-2023年净利分别为7.53亿元、7.81亿元、9.09亿元，EPS分别为0.95元、0.98元、1.14元，对应PE分别为33.8倍、32.6倍、28.0倍。公司当前具备较好的估值性价比，维持“增持”评级。

主要观点

• 四季度业绩超预期：尽管全年业绩承压，但四季度营收与净利均实现显著增长，主要受益于地产项目结算及调味品业务的改善。
• 调味品业务复苏迹象：美味鲜子公司在四季度实现6.7%的营收增长，归母净利增长10.6%。提价策略、销量旺季及社区团购负面影响减缓是主要推动因素。
• 净利增速快于营收：2021Q4净利增速高于营收增速，主因是2020Q4中山厂区资产减值导致利润基数较低。
• 成本压力与行业环境：调味品行业普遍面临成本压力，但四季度多数企业已提价应对，预计2022年利润压力将有所缓解。
• 2022年稳中求进：公司预计2022年调味品业务营收增长接近10%，整体行业趋势稳中向上，但需求与成本压力仍存。
• 管理改善预期：股权激励方案的落地有望优化管理层与公司利益诉求的一致性，提升员工积极性与经营动力。

关键信息

股票基本信息

财务预测摘要

财务比率分析

业务展望

• 2022年调味品业务预计实现约10%的营收增长，但整体仍面临需求与成本压力。
• 公司业务低点已过，未来有望实现利润加速上行。
• 管理层激励方案的实施将有助于改善管理效率与员工积极性。

风险提示

• 原料价格波动风险
• 疫情扩散导致需求下滑

投资评级说明

估值方法与局限性

本报告所采用的估值方法及模型基于多种假设，不同假设可能导致分析结果出现显著差异。估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

本报告仅供开源证券客户使用，未经授权不得复制、分发或用于其他用途。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应结合自身情况及独立意见做出决策。

总结

中炬高新的2022年业绩表现稳中求进，尽管全年营收与净利均有所下降，但四季度因地产结算及调味品业务改善而实现显著增长。公司未来有望通过管理优化与股权激励提升盈利能力，当前估值具备一定吸引力，维持“增持”评级。投资者应关注行业趋势、成本压力及管理改善的进展。