20160307-安信证券-食品饮料行业周报_继续强调白酒攻守兼备价值_稳健向上可期_17页_755kb

食品饮料行业周报总结（2016年3月7日）

核心内容

2016年3月7日的食品饮料行业周报指出，食品饮料板块整体表现优于大盘，其中白酒板块尤为突出，成为市场关注的焦点。报告强调了白酒行业在反腐和限制三公消费后的转型，认为其回归社会消费属性，具有较强的季节性和韧性。白酒板块在2016年春节旺季表现良好，茅台、五粮液等高端品牌价格稳定，销量增长，显示出市场需求的强劲复苏。

主要观点

1. 白酒攻守兼备，稳健向上
   白酒板块在2016年表现亮眼，尤其在春节旺季期间，茅台、五粮液等高端品牌实现了量价齐升，市场预期提升。白酒行业已基本完成“角色转型”，在宏观经济背景下展现出稳健的投资价值。同时，部分企业存在业绩弹性，如古井贡酒、洋河股份等。

2. 大众品开门红，增强市场关注度
   由于春节较早，1月速冻食品、品牌调味品、酵母企业、新疆乳业及植物蛋白饮料公司销售表现良好，有助于提升市场对食品类公司的关注度。投资者应关注业绩增长持续性强、中期逻辑扎实的标的。

3. 休闲食品板块效应显著
   好想你复牌后持续上涨，其收购百草味的案例显示电商在休闲食品行业的非线性发展轨迹。洽洽食品在自身发展电商方面也取得进展，预计2016年电商增长迅速，值得关注。

4. 重板块+重个股，关注外延标的
   白酒板块具备稳健增长预期，同时部分企业存在业绩弹性。此外，有主业基础且具备外延潜力的标的如黑芝麻、涪陵榨菜也值得关注，黑芝麻拟收购食用油项目，涪陵榨菜则有“从小乌江到大乌江”的构想。

5. 消费景气之牛肉产业
   牛肉消费端表现景气，市场规模预计达5000亿元，国内企业需提升品牌、渠道及海外资源布局，以增强竞争力。

关键信息

• 行情表现：
  上证指数上涨3.86%，创业板指下跌5.35%；食品饮料板块上涨4.57%，跑赢大盘。
  白酒板块涨幅领先，贵州茅台、古井贡酒、洋河股份等涨幅居前。

• 公司及行业要闻：

  • 科迪乳业2015年营收6.8亿元，归母净利润9668万元，同比增长2.5%和2.3%。
  • 梅花生物2015年营收118.53亿元，净利润4.25亿元，同比下降11.8%和15%。
  • 光明乳业终止定增事项并复牌。
  • 黑芝麻收购京和米业，京和米业主导产品为天然富硒大米，2015年营收3.1亿元。
  • 古井集团2016年全年营收目标73亿元，同比增长8%；剑南春2015年营收65亿元，同比增长25%。
  • 澳大利亚预计2016年对中国牛肉出口量增长20%，达15万吨。

• 周策略建议：

  • 白酒中线价值在震荡中确立，建议关注茅台、五粮液、泸州老窖等企业。
  • 大众品开门红，有助于提高市场关注度，建议关注业绩持续增长的标的。
  • 休闲食品板块，尤其是好想你和洽洽食品，因电商发展表现突出。
  • 重视有外延潜力的标的，如黑芝麻、涪陵榨菜。
  • 牛肉产业消费端景气，建议关注具备品牌、渠道及海外资源布局的企业。

• 风险提示：

  • 系统性风险；
  • 需求回暖不及预期，企业盈利低于预期。

行业数据跟踪

• 白酒行业：

  • 贵州茅台零售价909元/瓶，环比持平；
  • 五粮液零售价659元/瓶，环比持平。
  • 白酒旺季表现连续三年强劲，显示出市场需求的修复。

• 乳制品行业：

  • 国内原奶价格自2014年年初累计下跌15.3%；
  • 进口奶粉价格同比下降20%，进口量同比增长50.21%；
  • 牛奶及酸奶零售价略有上涨。

• 肉制品行业：

  • 澳大利亚对中国牛肉出口预计增长20%，达15万吨；
  • 巴西牛肉已获得对华出口许可，未来竞争加剧。

• 调味品行业：

  • 大豆价格同比下跌9.5%，环比上涨9.3%；
  • 食糖价格同比上涨19.2%，环比下跌1.3%。

行业评级

• 收益评级：

  • 领先大市：未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：未来6个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月投资收益率落后沪深300指数10%以上。

• 风险评级：

  • A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数。

行业重点数据

• 白酒：

  • 贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖等企业表现突出；
  • 白酒板块估值20倍，相对上证综指1.65倍。

• 乳制品：

  • 伊利股份、光明乳业、贝因美等企业表现良好；
  • 国内原奶价格累计下跌15.3%，国际奶粉价格下跌明显。

• 肉制品：

  • 澳大利亚牛肉出口量预计增长20%，巴西牛肉出口量上升；
  • 牛肉产量因气候干旱和高屠宰率有所缩减。

• 调味品：

  • 大豆、食糖等原材料价格波动，影响行业盈利。

重点公司公告

• 贝因美：2016年2月29日发布业绩快报，营收45.5亿元，净利润1.04亿元，同比增长50.6%。
• 佳隆股份：发布业绩快报，营收3.3亿元，净利润3953万元，同比增长8.6%。
• 麦趣尔：因收购浙江新美心食品工业有限公司，业绩增长显著。
• 黑芝麻：向湖北京和米业增资5100万元，持股51%，进入富硒大米产业。
• 光明乳业：终止定增事项并复牌。

总结

整体来看，食品饮料行业在2016年3月初表现出较强的市场韧性，尤其是白酒板块，其在反腐和三公消费限制后的转型效果显著，市场需求强劲。休闲食品和乳制品板块也表现出积极信号，投资者可重点关注业绩稳定、增长预期良好及具备外延潜力的企业。行业整体面临一定的风险，但白酒板块的稳健增长为其提供了良好的投资机会。