20150217-招商证券-私募基金一周观察_调整不改私募看多热情_11页_459kb

私募基金一周观察 (0209-0213) 总结

核心内容

2015年2月9日至2月13日期间，私募基金行业在监管政策、产品发行和市场表现等方面呈现出一定的动态变化。主要表现为：

• 备案新规影响：私募基金参与二级市场定增需先完成备案，新规实施后首次出现因未备案导致定增申购无效的案例，反映出监管力度加大。
• 产品发行情况：本期共成立了81只私募产品，其中5只为结构化产品，显示市场对结构化产品的持续关注。
• 业绩表现：私募产品近一个月收益涨跌不一，部分产品表现突出，如倚天3号、云信私募工场之杠杆精灵A类第18期（超级成长）和展博精选A号等。
• 行业观点：多位私募基金经理表达了对中国经济和股市的看法，认为虽然经济面临挑战，但市场仍有结构性机会。

主要观点

1. 备案新规影响定增认购

• 新规实施：证监会要求私募基金参与非公开发行股票需完成备案，避免“白条式”定增认购。
• 案例曝光：初灵信息和模塑科技的定增案例中，两家私募基金因未备案被认定为无效报价，无法参与认购。
• 监管意义：此举表明监管层对合规性的重视，有助于规范市场行为。

2. 本期私募产品发行情况

• 产品数量：本期共成立81只私募产品，包括5只结构化产品。
• 产品类型：以券商集合理财产品为主，部分为信托产品和TOT产品。
• 成立日期：多数产品在2月9日至13日期间成立，显示市场活跃度有所回升。

3. 近期私募业绩表现

• 非结构化产品：倚天3号以96.70%的近一月收益位居榜首，云信私募工场之杠杆精灵A类第18期（超级成长）和展博精选A号表现良好。
• 结构化产品：云信私募工场之杠杆精灵A类第18期（超级成长）以87.42%的收益位列第一。
• TOT产品：展博精选A号以15.54%的近一月收益排名靠前。
• 偏股型券商集合理财产品：恒泰创富37号C以45.71%的收益排名首位。

4. 业内观点

• 从容投资吕俊：

  • 认为中国经济“底部”可能没有大家想象的那么低。
  • 指出中国企业的全球竞争力在提升，企业层面的竞争力增强。
  • 强调宏观经济与企业盈利、股市盈利之间存在正向关系。

• 积阳投资王成：

  • 建议投资者耐心等待市场调整，寻找具有良好性价比的投资机会。
  • 预计2015年市场将出现大小股票一起跌或大股票上涨、小股票下跌的情况。

• 六禾投资夏晓辉：

  • 认为资本市场格局变化将带来指数机会，尽管大机会可能不多。
  • 强调α机会比β机会更值得关注，认为蓝筹股仍有配置价值。
  • 指出随着资金收益率下降，权益类资产价值相对上升。

• 鸿逸投资张云逸：

  • 预计2015年经济将比2014年更差，但市场机会依然存在。
  • 认为社会资产转移趋势刚开始，未来仍有增长空间。
  • 建议关注传统行业互联网化带来的投资机遇。

关键信息

• 备案新规：私募基金参与定增需完成备案，未备案的投资者报价将被视为无效。
• 产品发行：本期共成立81只私募产品，其中5只为结构化产品，显示市场对结构化产品的偏好。
• 业绩表现：私募产品近一个月收益涨跌不一，部分产品表现优异，如倚天3号、云信私募工场之杠杆精灵A类第18期（超级成长）和展博精选A号等。
• 市场预期：尽管经济面临挑战，但私募机构仍看好市场机会，特别是结构性机会。
• 行业趋势：互联网化趋势明显，传统行业与互联网的结合将带来新的投资机会。

附表说明

• 本期新成立产品：共列出118只产品，涵盖多种类型，如券商集合理财产品、信托产品等。
• 数据来源：朝阳永续，公开数据不完全统计。

分析师承诺

• 所有分析师承诺报告内容真实反映其研究观点，与个人薪酬无直接或间接关系。
• 宗乐CFA和顾正阳CIIA分别具有丰富的金融背景和专业资质，确保报告的专业性和可靠性。

投资评级定义

• 公司短期评级：根据公司股价相对于沪深300指数的表现分为强烈推荐、审慎推荐、中性和回避。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力分为A、B和C。
• 行业投资评级：根据行业指数相对于沪深300指数的表现分为推荐和中性。

重要声明

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