20181008-华创证券-私募周报（2018年第39期）_市场反弹延续_私募严监管进行时_13页_1mb

私募周报（2018年第39周）总结

核心内容概述

本周私募周报主要围绕基础市场回顾、私募市场表现、后市展望以及私募行业动态展开，同时对相关风险进行了提示。整体来看，市场在节前一周出现反弹，但受外围环境影响，市场仍面临波动，私募行业则在监管趋严和外资加速布局的背景下呈现分化态势。

主要观点与关键信息

基础市场回顾

• 股市：节前一周A股市场风险偏好回升，权重股表现优于小盘股，上证综指上涨0.85%，沪深300上涨0.83%，创业板微涨0.02%。
• 债市：资金面宽松，债市震荡上行，中债总财富指数上涨0.41%。
• 商品市场：整体趋弱，WIND商品指数下跌1.78%，能化、有色、黑色系及部分农产品板块表现不佳。
• 期指市场：股指期货主力合约继续升水，市场预期向好。
• 波动率：市场波动率有所回升，IVX指数收于21.20点。

私募市场回顾

• 整体表现：私募市场指数滞后公布，前一周（9月17日-21日）除市场中性和债券基金外，其他策略均出现反弹，其中股票策略涨幅最大（2.10%），套利策略次之（1.22%）。
• 细分策略表现：
  • 股票策略：平均收益率2.21%，正收益占比86.20%
  • 事件驱动：平均收益率1.27%，正收益占比74.51%
  • 市场中性：平均收益率0.32%，正收益占比48.78%
  • 套利策略：平均收益率0.70%，正收益占比70.37%
  • 管理期货（CTA趋势）：平均收益率0.35%，正收益占比56.30%
  • 宏观策略：平均收益率1.10%，正收益占比72.84%
  • 债券基金：平均收益率0.23%，正收益占比77.44%

后市展望

• 股票市场：
  • 节前A股受“入富”和MSCI纳入比例提升利好刺激，继续震荡反弹。
  • 节后受中美贸易摩擦和国内经济下行压力影响，市场或出现反复。
  • 但稳增长政策和降准释放资金，或为市场提供支撑，建议关注择时能力强的私募基金。
• 债券市场：
  • 节前资金充裕，债市震荡上行，但面临通胀回升压力和美债收益率走高带来的冲击。
  • 建议关注偏好高等级信用债的私募基金。

私募行业动态

1. 私募信披监管加强：基金业协会规定私募机构若未按时披露信息累计两次将被列为异常机构，且整改后需等待至少6个月才能恢复备案资格。
2. 理财新规利好私募委外：新规允许银行资管子公司与私募合作，为私募委外业务带来新的机会，尤其对低风险、稳健型私募更受青睐。
3. 监管持续加码：9月以来多家私募因违规被采取监管措施，涉及信息不实、违规操作等问题。
4. 外资加速布局：截至9月25日，已有19只外资私募基金产品发行，14家外资机构获得私募证券投资基金管理人资格，其中瑞银、富达、惠理等已备案3只产品。

风险提示

• 经济数据不及预期：可能影响市场信心和政策走向。
• 中美关系恶化：可能对A股市场造成较大冲击，尤其是外资流入受阻。

附：分析师与团队信息

• 首席分析师：高昕炜（北京理工大学理学硕士，曾任职招商证券）
• 助理研究员：
  • 黎惠成（广东工业大学工学硕士，曾任职深圳证券信息有限公司、平安证券）
  • 赵星宇（复旦大学理学硕士）

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