20180115-爱建证券-私募基金行业周报_私募产品开始征收增值税_委贷业务被叫停__11页_1mb

爱建证券有限责任公司财富管理研究所周报总结

一、核心内容概述

本周报主要聚焦于私募行业监管政策调整、资管行业增值税政策实施、私募基金发行与备案数据、以及市场行情回顾四个方面，为投资者提供全面的市场动态与政策解读。

二、主要观点与关键信息

1. 私募行业监管政策调整

• 委贷业务被叫停：2018年1月11日，证监会窗口指导叫停了券商资管、私募基金投资委托贷款资产及信贷资产业务，基金业协会同步停止对投贷款项目的集合计划的备案。
• 定向资管计划限制：地方证监局要求不得新增参与银行委托贷款、信托贷款等贷款类业务的集合资产管理计划（一对多），定向资产管理计划（一对一）参与贷款类业务需履行以下职责：
  • 向上穿透识别委托人资金来源，确保为自有资金，不得使用募集资金；
  • 向下做好借款人的尽职调查和信用风险防范；
  • 若已参与贷款类业务且发生兑付风险，管理人需及时向监管部门及行业协会报告，避免刚性兑付和群体性事件。
• 税务政策不确定性：资管行业增值税政策正式实施，部分私募管理人对是否适用公募基金的免税政策仍存疑问，需关注各地税务执行情况。

2. 私募基金发行与备案情况

• 截至2017年12月底，中国证券投资基金业协会登记私募基金管理人22,446家，同比增长28.76%；
• 已备案私募基金66,418只，同比增长42.82%；
• 管理基金规模达11.10万亿元，同比增长40.68%；
• 私募基金管理人员工总数为23.83万人，其中注册人数为19.40万人；
• 机构类型分布：
  • 私募证券投资基金：8,467家，管理基金规模2.29万亿元；
  • 私募股权、创业投资基金：13,200家，管理基金规模7.09万亿元；
  • 其他私募投资基金管理人：779家，管理基金规模1.72万亿元。

3. 市场行情回顾

权益市场

• 上证综指上涨1.10%至3,428.94点，沪深300上涨2.08%，深证成指上涨1.05%，创业板指下跌0.87%；
• 行业涨幅前五：家用电器（+6.15%）、食品饮料（+5.02%）、房地产（+2.92%）、银行（+2.62%）、非银金融（+2.19%）；
• 行业跌幅前五：建筑材料（-2.54%）、机械设备（-1.94%）、国防军工（-1.79%）、综合（-1.73%）、电气设备（-1.66%）；
• 股指期货基差方面，IF合约基差升水0.09%，IC合约升水0.03%，IH合约升水0.27%。

债券市场

• 央行逆回购操作净投放400亿；
• R001、R007、R014加权平均利率均上涨；
• 利率债收益率多数下跌，信用债收益率普遍上涨；
• AAA级中票上涨3.1bp，AA+级中票下跌3.88bp，AA级中票上涨1.27bp。

商品市场

• 大宗商品期货涨跌互现，锰硅、玻璃、沥青、棉一、聚丙烯涨幅居前；
• 纤维板、粳稻、焦炭、菜籽粕、棕榈油跌幅居前。

三、私募基金业绩回顾

• 私募精选指数表现：多数上涨，由高到低为：
  • 股票策略精选：2.26%
  • 事件驱动精选：1.22%
  • 套利策略精选：0.96%
  • 市场中性精选：0.78%
  • CTA趋势精选：0.51%
  • 债券基金精选：0.15%
  • 宏观策略精选：-0.81%
• 数据滞后说明：私募基金业绩回顾以上周市场行情为基础，数据更新滞后一周。

四、策略相关性分析

• 股票策略精选与市场中性精选相关性较高（0.7528）；
• 股票策略精选与套利策略精选相关性也较高（0.7782）；
• 宏观策略精选与股票策略精选相关性中等（0.5504）；
• 事件驱动精选与股票策略精选相关性较高（0.6481）；
• 各策略与债券基金精选相关性较低，表明其在市场波动中表现相对独立。

五、分析师信息

• 分析师：刘孙亮
• 执业编号：S0820513120002
• 联系方式：
  • 电话：021-32229888-25517
  • 邮箱：liusunliang@ajzq.com
• 联系人：陈曼妹
  • 电话：021-32229888-25516
  • 邮箱：chenmanshu@ajzq.com

六、投资评级说明

• 公司评级：
  • 强烈推荐：个股相对大盘涨幅15%以上；
  • 推荐：个股相对大盘涨幅5%~15%；
  • 中性：个股相对大盘变动在**±5%以内**；
  • 回避：个股相对大盘跌幅5%以上。
• 行业评级：
  • 强于大市：行业收益率高于市场基准指数5%以上；
  • 同步大市：收益率在±5%之间波动；
  • 弱于大市：收益率低于市场基准指数5%以下。

七、免责声明

• 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性；
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八、机构信息

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