20250112-天风证券-固定收益定期_补涨结束__22页_6mb

报告聚焦于固定收益市场，分析了信用债补涨行情的结局及投资策略。近期，信用债经历补涨后出现止盈，资金面未见明显宽松，信用利差虽已降至2024年9月以来低点，但进一步下行受限，市场或有回调。作者认为补涨行情基本结束，是由于资金约束和利率调整的影响。配臵建议重点关注城投债的票息资产，如3-5年AA级、2年AA-级债券，票息要求不低于22%，同时关注二永债的超调机会和产业债的短久期下沉策略。此外，超长信用债宜以票息思路持有，避免过度追高。整体市场存在政策不确定性和高区域风险，投资者需谨慎权衡基本面稳定的调整幅度。