20260515-国盛证券有限责任公司-国际医学-000516.SZ-就诊量稳健增长_Q1亏损大幅收窄修复可期_3页_623kb

报告摘要

国际医学（000516.SZ）总结

核心内容

国际医学在2025年及2026年第一季度公布了其财务表现和经营状况。尽管2025年公司整体业绩承压，但2026年Q1亏损大幅收窄，显示出公司经营的韧性与业绩修复的积极信号。

2025年财务表现

营业收入：40.75亿元，同比下降15.39%
归母净利润：-3.13亿元，同比增亏23.20%
扣非后净利润：-3.45亿元，同比增亏20.17%
经营性现金流净额：12.76亿元，同比增长26.49%

2026年第一季度财务表现

收入：9.69亿元，同比下降2.78%
归母净利润：-0.48亿元，同比减亏54.55%
扣非后净利润：-0.52亿元，同比减亏56.32%

主要观点

就诊量稳健增长

2025年门急诊服务总量达270.02万人次，同比增长4.96%
高新医院门急诊量118.26万人次，同比增长2.44%
中心医院门急诊量151.76万人次，同比增长7.01%

业绩承压与修复趋势

2025年整体收入下降，净利润亏损扩大，但Q1亏损大幅收窄，显示公司业绩正在逐步修复
2026年预计收入将稳步增长，归母净利润有望持续改善

科研创新与新业务拓展

全年准入新技术、新项目33项，其中包含国际首例2项
发表SCI论文127篇，获批国家自然科学基金项目2项
2026年3月，西北首家质子治疗中心投用，增强肿瘤治疗领域的竞争力

关键信息

财务预测

年份	收入（亿元）	同比增长率	归母净利润（亿元）	同比增长率
2026E	41.6	2.1%	-1.9	40.0%
2027E	43.7	5.0%	-0.8	57.2%
2028E	46.3	6.0%	0.3	131.4%

投资建议

评级：买入（维持）
理由：随着宏观环境企稳、医保支付方式改革的深度适应以及内部降本增效措施的落实，公司有望进入业绩收获期

风险提示

宏观政策及消费需求不及预期
业绩修复节奏存在不确定性
医院竞争风险

股票信息

项目	数据
行业	医疗服务
收盘价（2026-05-14）	4.47元
总市值（百万元）	10,007.87
总股本（百万股）	2,238.90
自由流通股（%）	98.01%
30日日均成交量（百万股）	38.20

财务指标趋势

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入（亿元）	48.15	40.75	41.60	43.69	46.30
归母净利润（亿元）	-2.54	-3.13	-1.88	-0.80	0.30
EPS（元/股）	-0.11	-0.14	-0.08	-0.04	0.01
P/E（倍）	-46.5	-30.7	-53.3	-124.4	396.2
P/B（倍）	2.7	3.0	3.2	3.3	3.3

主要财务比率

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
毛利率（%）	9.5	8.3	9.2	11.9	14.3
净利率（%）	-5.3	-7.7	-4.5	-1.8	0.5
ROE（%）	-6.9	-9.4	-6.0	-2.6	0.8
资产负债率（%）	67.4	69.0	71.3	72.7	73.3
EV/EBITDA（倍）	29.0	31.7	22.7	18.6	15.2

总结

公司2025年面临收入下滑与亏损扩大的挑战，但2026年Q1业绩显著修复，亏损大幅收窄。核心医院就诊量保持稳健增长，科研创新与新业务拓展为公司提供增长动力。未来三年，公司预计收入稳步增长，归母净利润持续改善，投资建议为“买入”。尽管存在宏观政策、消费需求及竞争等风险，但公司具备较强的经营韧性，有望在行业复苏中实现业绩回升。

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