20231024-紫金天风-豆菜粕周报_反弹后依旧下行_31页_1mb

美豆及菜粕市场分析总结

核心观点：中性偏空

技术面

• 1300点位附近震荡偏弱。
• CBOT大豆基金净多持仓转负（-1984手），做空情绪高于做多。

基本面

美豆：

• 技术上于1250点位反弹，但上周跌回，美豆无持续向上的驱动力，短期维持震荡偏弱。
• 基本面承压因素包括：密西西比河水位低（装运不畅）、美豆出口销售差、基金做空、巴西播种快。
• 压榨利润改善，豆粕价格反弹，但美豆油价格下跌；对全球和地区出口进度偏慢。
• 技术指标显示，美豆走弱。

南美产区（巴西）：

• 天气：中西部高温少雨（干旱），南部雨热同期，状态中性偏空。
• 播种：巴西播种进度快，但产量尚不确定，天气后市需关注。
• 港口：等待时间长达294天，出口效率受压力；近月船期报价较强。

中国：

• 热点：国内连粕跟涨受国内收储传闻辅助，但现货基差无大变化，现货端跟随发现。
• 车型：进口大豆市场预期到港；国产大豆基本面稳定，但水产季节性淡季影响菜粕需求。
• 操作建议：等待回落时对豆粕-菜粕价差、1-5月差交易；菜粕短期偏弱。

期权与持仓：

• 总体以空头情绪为主，市场对美豆的做空观点导致价格下行空间扩大。
• CBOT大豆月差走扩，对中国进口的配对策略需关注。

总体策略：

建议等待调整后介入做多豆粕-菜粕价差策略，同时关注大豆进口节奏和产区天气变化。