20250223-东证期货-国债期货周度报告_月末会前_市场波动加剧_17页_7mb

国债期货周报（2025年02月23日）

核心观点

• ▶️ 本周（0217-0223）国债期货震荡下跌，长端品种弱势表现，但博取中长端调整机会的可能性较低。
• ▶️ 短端交易策略具备价值：正套机会、移仓以及空头对冲值得关注。

市场表现

• 波动加剧：资金面持续偏紧，场强下，国债期货呈现震荡下跌为主。
• 期限结构：曲线熊陡已现，政策稳汇率防空转下，债市调整情绪未改。

关键看点（策略层面）

1. 短端：TS主力合约IRR高，正套布局窗口打开；次主力IRR普遍提升，利于空头移仓操作。
2. 长端：左侧做陡曲线受限，若需博调整宜关注现券做陡。
3. 跨品种套利：T-TS价差扩大，短端基差中小波动频繁，多TS空T需防控风险。

内生逻辑：约束调整空间的原因

• ▶️ 政府债发行放量，资金面渐转松预期支撑行情。
• ▶️ RMBS与通胀数据升温，叠加海外风险偏好预期提高，价格仍有高位震荡压力。
• ▶️ 权益市场预演强攻，压制中长端表现空间。

下周展望

• ▶️ 波动可能加剧，震荡中寻低位布局良机。
• ▶️ 建议保持灵活策略，关注资金紧平衡与汇率稳定的联动风险。