20250713-东证期货-国债期货周度报告_短线风险偏好回升_长期依旧看多债市_18页_7mb

周度报告-国债期货

市场回顾

• 本周（7月7日-13日）国债期货呈现震荡调整走势。周初资金面边际收敛，消息面平静，国债期货窄幅震荡；尾盘受超长期特别国债发行影响，30年期利率小幅上行。
• 周二，受贸易冲突预期未超预期、存单利率上行及股市走强影响，国债期货震荡下跌。
• 周三，股市结构化行情加剧，长端品种转强，短端表现疲软，曲线趋于平直。
• 周四，早盘情绪回暖但股市拉升导致债市走弱；午后地产政策预期升温引发债市跳水，尾盘现券走弱。
• 周五，资金面均衡，债市随股市波动。早盘现券回暖，但受股市影响期货走弱，尾盘股市转弱带动国债转强。

观点展望

• 短期：市场风险偏好回升，主要受到强预期自身内生修复逻辑的驱动、政策稳增长预期升温与供给偏强的共同影响，压制债市表现。
• 中长期：资金面面临税期收敛压力；经济预期可能未达数据层面强支撑，但基本面未根本改善；风险偏好修复叠加预期驱动是近期主导因素。
• 核心观点：尽管短期表现偏弱，但长期基本面支撑未变。一旦风险偏好出现回落，市场可能迎来非线性做多机会，建议逢低布局中线多单。

策略建议

1. 多头策略：持有多单等待价格反弹，逢低布局中线多单。
2. 套利策略：适度关注国债期货的正套机会，因当前正套机会相对较少。
3. 曲线策略：此前做陡曲线策略建议先行止盈，后续寻找新机会。

风险提示

市场风险偏好快速回升，海外形势发生变化对国内政策构成扰动，可能抑制债市表现。