20250309-华联期货-铝周报_政策及需求向好_有望维持偏强走势_31页_1mb

华联期货铝周报总结

核心内容概述

2025年3月9日发布的华联期货铝周报指出，铝价有望维持偏强走势，主要受到国内政策向好、需求回暖以及海外供应压力等因素的支撑。同时，报告也指出全球贸易紧张局势和海外供应增量缓慢可能对铝价构成一定压力。

主要观点

• 宏观环境：特朗普政府政策多变，加剧了市场对贸易前景的担忧，美国经济数据不佳，裁员人数激增，引发市场对经济放缓的担忧。而国内央行继续实施适度宽松货币政策，政府工作报告提出经济增长和赤字目标，对商品市场形成偏多影响。
• 供应端：海外氧化铝价格逼近国内出口成本，3月出口窗口或面临关闭，国内供应压力持续显现。但电解铝供应端短期暂无明显压力，西南地区前期减产项目预计年中完成复产，复产规模约30万吨。
• 需求端：国内下游需求节后持续回暖，型材、合金等环节开工率回升，但整体需求仍不活跃，需市场进一步验证。全球贸易紧张情绪可能影响后期全球市场需求。
• 库存情况：国内社会库存小幅回落，但因价格偏高，下游采购意愿不强，现货升贴水难有上涨动力，预计下周库存将稳中偏弱运行。
• 策略建议：建议继续滚动做多，沪铝2505合约参考支撑位20400元/吨。

关键信息

期现市场

• 国内铝期现货价格走势显示，市场整体偏强。
• A00铝锭现货升贴水维持低位，未见明显上涨动力。
• 伦铝价格有所波动，进口盈亏情况显示利润空间有限。

供给及库存

• 铝土矿进口：2024年1-12月中国累计进口铝土矿15876.7万吨，同比增加12.3%。几内亚仍为主要进口来源，占69.41%。
• 铝土矿产量：2024年1-12月国内铝土矿产量5298.16万吨，同比减少13.32%。山西和河南产量下降明显。
• 氧化铝：2024年12月产量750.8万吨，同比增长10.1%。1-12月累计产量8552.2万吨，同比增长3.9%。
• 电解铝：2024年12月产量377万吨，同比增长4.2%。1-12月累计产量4401万吨，同比增长4.6%。2025年1月电解铝加权平均完全成本为19535元/吨，利润489元/吨。

初加工及终端市场

• 铝合金锭：2024年12月产量155.2万吨，同比增长12.7%。全年累计产量1614.1万吨，同比增长9.6%。
• 铝材及铝棒：2024年12月铝材产量610.66万吨，同比增长2.6%；铝棒产量150.4万吨，同比增长9.14%。
• 铝材进出口：2024年12月出口50.6万吨，同比增长3.2%；进口32.34万吨，同比增长25.2%。全年累计出口666.5万吨，同比增长17.4%；累计进口305.98万吨，同比增长28.0%。
• 新能源汽车：2024年新能源汽车产销分别完成1288.8万辆和1286.6万辆，同比增长34.4%和35.5%。新能源汽车单车用铝量持续上升，2024年预计年用铝量达406.9万吨。
• 光伏用铝：2024年光伏组件产量预计达556.3GW，边框和支架用铝需求持续增长，全年光伏用铝消费量预计达642.91万吨。

供需平衡及产业链结构

• 全球电解铝产量：2024年全球原铝产量预计为7252万吨，同比增长2.55%。2025年预计产量为7381万吨，同比增长1.9%。
• 中国电解铝产量：2024年12月产量377万吨，同比增长4.2%。全年累计产量4401万吨，同比增长4.6%。
• 全球供需平衡：2024年全球原铝需求预计为7238万吨，同比增长4.2%。全球供需平衡为9万吨，预计2025年将转为小幅缺口。
• 产业链结构：铝产业链包括铝土矿、氧化铝、电解铝、铝加工及终端应用，其中新能源汽车和光伏行业是未来铝需求增长的重要驱动力。

总结

综合来看，铝市场在政策支持和需求回暖的推动下，有望维持偏强走势。国内政策宽松，消费刺激政策增强市场信心；海外氧化铝价格接近国内出口成本，出口窗口可能关闭，国内供应压力显现，但电解铝短期供应稳定。新能源汽车和光伏行业的快速发展将为铝需求带来长期支撑。整体来看，铝市场在政策和需求双重利好下，短期偏强，但需关注海外贸易政策及全球供需变化。