20231020-国海证券-特宝生物-688278.SH-2023年三季报点评报告_季度利润高增长_新产品有望带来新增量_5页_413kb

报告摘要

业绩高增长：公司2023年前三季度营业收入1460亿元，同比增长2769%；归母净利润369亿元，同比增长8408%；扣非归母净利润411亿元，同比增长6869%。按季计算，2023年第三季度单季营收556亿元，同比增长2986%；归母净利润167亿元，同比增长14978%。
财务指标改善：三季度毛利率提升至94.64%，同比提升56.3个百分点；净利润率提高至29.98%，创上市以来新高。经营现金流强劲，三季度为332亿元，前三季度累计383亿元，超过2022年全年水平。
新产品进展：长效人粒细胞刺激因子拓培非格司亭已获批上市，独家授权复星医药推广销售，预计贡献业绩增量。在研产品Y型PEG化重组人生长激素注射液已完成临床试验。
预测与评级：国海证券维持“买入”评级，预计公司2023-2025年收入分别为2061亿元、2817亿元、3721亿元，增长率35%、37%、32%。归母净利润预计500亿元、666亿元、914亿元，增长率74%、33%、37%。对应PE分别为31.36X、23.56X、17.16X。
风险提示：包括乙肝新患入组不及预期、政策变化、新产品推广不及预期、市场竞争加剧、知识产权风险等。