20240404-国海证券-特宝生物-688278.SH-2023年年报点评报告_公司2023年业绩高速成长_创新产品持续兑现_5页_276kb

国海证券2024年4月3日发布的公司研究报告《特宝生物（688278）2023年年报点评报告》指出：

• 业绩高速增长：公司2023年营业收入达2100亿元（同比增长375.5%），归母净利润555亿元（增长935.2%），扣非净利润579亿元（增长735.8%）。2023年第四季度表现尤为亮眼，营业收入641亿元（同比增长669.3%），净利润187亿元（增长1153.7%）。
• 核心产品贡献显著：特宝生物的核心产品派格宾销售收入达1790亿元，同比增长542.1%，成为业绩增长的主要驱动力。由于不再支付专利使用费，派格宾产品毛利率大幅提升，同时公司通过优化销售费用与费用率的控制，提升了整体盈利能力。
• 创新产品持续推进：公司加大研发投资，2023年研发费用达280亿元（同比增长349.6%）。创新药“拓培非格司亭注射液”已于2023年获批上市，加速产品管线扩充。此外，公司长效干扰素、长效重组人粒细胞集落刺激因子、Y型聚乙二醇重组人生长激素等多个在研项目均已取得重大进展。
• 盈利预测与评级：国海证券上调了2024年和2025年的业绩预期，预计公司未来三年收入将分别达到2881亿元、3945亿元和5251亿元。给予“买入”评级。

然而，报告也提示了潜在风险，包括乙肝新患者入组不及预期、临床试验进度延误、政策变化以及市场竞争加剧等因素可能对公司发展产生不利影响。

需要指出的是，尽管国海证券近年来通过分析特宝生物的研发与商业表现提出了较为积极的观点，但投资者也应综合考虑上述风险因素，并审慎评估公司未来的发展潜力。伴随着特宝生物在长效生物科技领域持续深耕，若相关政策保持稳定且产品放量顺利，可能推动公司保持高增长态势。