20231020-华安证券-同花顺-300033.SZ-三季报收入符合预期_AI+金融未来可期_4页_413kb

报告摘要

业绩数据：
- 整体： 2023年前三季度营收2372亿元（同比增长425%），净利润大幅下滑，前三季度归母净利润771亿元（同比下降1267%），扣非归母净利润758亿元（同比下降1056%）。
- 单季： Q3营收902亿元（同比增长178%），归母净利润311亿元（同比下降2168%），扣非归母净利润309亿元（同比下降1917%）。
盈利能力与费用：
- 综合毛利率由89.6%降至88.06%，净利率由32.48%降至3.248%。
- 销售费用率（15.16%）、管理费用率（7.42%）同比上升，研发费用率（36.82%）同比大幅提升（研发费用同比增长108.8%），主要投入AI技术应用研发，尤其大模型相关方向。
AI业务展望：
- 抓住活跃资本市场机遇，作为金融信息服务龙头将受益。
- 自研金融行业大模型“问财HithinkGPT”，目标是推动产品智能化升级（个人端AI金融助理、机构端智能化服务），提升付费转化率和ARPU值。
- 正推进大模型备案工作。
投资建议：
- 预计2023-2025年营收和净利润将增长，维持“买入”评级。
- 具体预测：收入预测分别为414亿、504亿、604亿，净利润预测分别为197亿、244亿、297亿。
- 估值方面给出PE和P/B等指标（基于预测数据）。
风险提示：
- 资本市场波动风险。
- AI大模型研发不及预期风险。