20231020-东海证券-特宝生物-688278.SH-公司简评报告_派格宾持续快速放量_利润端增速亮眼_3页_319kb

特宝生物（688278）公司简评

核心观点：

报告维持“买入”评级，预计公司2023-2025年营收及净利润实现高速增长。核心产品派格宾放量持续，叠加新药珮金纳入医保谈判，看好公司长期成长。

主要结论：

• 业绩增长：2023前三季度公司营收增长2769%，净利润增速8408%，三季度单季净利润增幅达14978%。毛利率由上年同比提升42.6pp至93.59%，费用同比下降显著。
• 产品驱动：长效干扰素派格宾需求增长，乙肝临床治愈临床试验预计年底完成，未来适应症有望拓展。新药珮金进入医保初审，与复星合作加速商业化。
• 投资建议：预计2023-2025年营业收入分别为1918亿、2536亿、3246亿，归母净利润396亿、552亿、745亿，PE从396倍逐下降至211倍。维持“买入”评级。

风险提示：

• 降价或医保控费政策风险
• 新产品销售或技术迭代不及预期

市场对比：

对标沪深300指数，按15%年化回报预期。