20230821-安信证券-特宝生物-688278.SH-乙肝临床治愈管线布局不断拓展_长效升白药上市有望成为新增量_5页_755kb

报告内容总结

一、公司核心财务表现

• 2023年上半年公司营收同比增长2640%，归母净利润同比增长5127%，扣非归母净利润同比增长5436%。
• 投资建议：预计2023-2025年收入增速分别为330%、364%、320%，净利润增速分别为526%、478%、419%。
• 维持“买入-A”投资评级，6个月目标价4846元/股。

二、乙肝临床治愈管线进展

• 长效干扰素派格宾：首个以乙肝表面抗原清除为主要指标的临床确证性试验已完成，推进中。
• 新药AK0706：与爱科百发合作，顺利进入临床研究。
• 小核酸药物：与Aligos Therapeutics合作研发，拟拓展乙肝治疗领域。

三、长效升白药及长效制剂上市进展

• 拓培非格司亭：于2023年6月30日获批上市，获复星医药独家推广销售权，首付款3000万元，里程碑款项总计4300万元。
• Y型聚乙二醇重组人生长激素（YPEG-GH）：完成III期临床，推进商业化。
• Y型聚乙二醇重组人促红素（YPEG-EPO）：完成II期临床，推进III期临床及注册申报。

四、风险提示

• 长效干扰素放量不及预期、集采政策变化、临床试验进度不及预期等。

五、投资建议与估值

• 给予2023年PE 45倍，目标价4846元/股。
• 财务预测表显示公司未来三年净利润增速均为400%以上，估值倍数持续下降。