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电子行业投资报告总结（2023年05月17日）

核心内容

行业现状

电子行业整体表现偏弱，SW电子指数上周下跌1.51%，但板块整体跑赢沪深300指数0.46pct。各子板块表现分化，其中消费电子板块上涨0.66%，而电子化学品II板块下跌4.63%最为显著。行业整体处于复苏博弈阶段，市场回调主要由强预期与弱现实矛盾加剧所致，分析师认为复苏拐点或将在Q2至Q4逐步兑现。

主要观点

1. AI边缘算力：谷歌推出的轻量化Gecko模型有望推动TWS耳机、智能音箱等IOT终端进入新一轮创新周期，建议关注边缘算力芯片。
2. 存储行业：DRAM价格持续下跌，但三星已拒绝进一步调低价格，叠加美光、海力士减产，预计23H2价格将止跌反弹。
3. 晶圆代工：
   • 中芯国际：23Q1营收略高于预期，Q2营收有望回暖5%-7%，毛利率预计维持在19%-21%区间。
   • 华虹半导体：Q1营收同比增长6.1%，毛利率同比提升5.2pct，但环比有所下滑，预计Q2营收环比持平。
4. 消费电子：苹果即将发布MR头显RealityPro，预计秋季交付，12月量产，建议关注MR产业链相关标的。
5. 面板行业：电视面板价格5月仍将上涨，预计全尺寸价格回升至现金成本以上，板块估值有望修复。

投资建议

• 维持“增持”评级：认为2023年电子半导体产业将持续博弈复苏，当前市盈率处于历史低位，风险释放充分，建议保持战略乐观。
• 重点推荐标的：
  • 半导体设计类：中科蓝讯（AIOT SOC芯片）
  • 驱动芯片领域：明微电子、必易微、汇成股份、天德钰、卡莱特
  • 半导体设备材料：金海通、新益昌、华海诚科
  • 新能源车和风光储相关元器件：时代电气、士兰微、新洁能、宏微科技、东微半导、扬杰科技、闻泰科技
  • 核心元器件供应商：可立克、京泉华、江海股份

关键信息

市场表现

• SW电子指数上周下跌1.51%，跑赢沪深300指数0.46pct。
• 费城半导体、台湾电子、恒生科技等海外市场指数整体偏弱，纳斯达克指数微涨。

个股表现

• 涨幅前十：宝明科技（+32.46%）、联动科技（+29.06%）、国光电器（+28.74%）、恒玄科技（+21.49%）、中科蓝讯（+18.66%）等。
• 跌幅前十：佰维存储（-29.99%）、国美通讯（-22.70%）、宇顺电子（-22.66%）、恒久科技（-22.65%）等。

行业动态

• 智能手机市场：OPPO以20%份额居首，但全球AMOLED手机面板出货量同比下滑11.4%，中国厂商份额增至37.8%。
• OLED面板：大尺寸OLED面板出货片数和面积预计同比增加8.2%和7.8%，但受全球经济影响，对电视需求复苏预期较低。
• MiniLED：2023年已有42款MiniLED背光产品发布，涵盖电视、显示器、笔记本等多领域。
• 公司动态：
  • 百度小度科技将发布首款智能手机，整合AI技术。
  • 捷捷微电高端功率半导体项目预计Q3达到盈亏平衡。
  • 中芯国际发布Q1财报，营收102.09亿元，净利润15.91亿元，Q2指引显示收入回暖。
  • 江波龙2022年自研SLC NAND Flash产品已量产。
  • 歌尔股份潍坊光学产业园启用，聚焦XR光学组件。
  • 荣耀海外出货量和市场份额双增长。
  • OPPO宣布终止自研芯片业务哲库ZEKU。

风险提示

1. 中美贸易摩擦加剧：可能对公司经营造成较大影响。
2. 下游终端需求不及预期：可能导致产业链相关公司业绩波动。
3. 国产替代不及预期：国内企业可能面临业绩承压。

联系信息

• 分析师：花小伟
• 联系方式：
  • Tel: 021-53686135
  • E-mail: huaxiaowei@shzq.com
  • SAC编号：S0870522120001
• 联系人：马永正、潘恒
  • 马永正：Tel: 021-53686147 / E-mail: mayongzheng@shzq.com / SAC编号：S0870121100023
  • 潘恒：Tel: 021-53686248 / E-mail: panheng@shzq.com / SAC编号：S0870122070021