> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 投机需求减弱，双焦震荡回落总结 ## 核心内容 本周焦炭与焦煤期货价格均出现回落，焦炭2609合约收于1807元/吨，环比上周下跌1.15%；焦煤2609合约收于1225元/吨，环比上周下跌4.74%。市场整体趋于谨慎，投机性需求减弱，导致双焦现货市场价格略有下滑。 ## 主要观点 - **期现货价格**：焦炭与焦煤期货价格均有所回落，表明市场情绪趋于保守，投机需求减弱。 - **供给情况**：焦炭产量小幅增加，主要由于三轮涨价刺激焦企盈利能力，促使生产高位持稳。焦煤供给相对宽松，煤价反弹后供给进一步增长。 - **需求表现**：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率有所上升，钢厂盈利率也提升，但与去年同期相比仍有下降，显示需求持稳但未明显回暖。 - **库存变化**：焦炭和焦煤库存均有所增加，焦炭库存仍处于中高位，焦煤库存压力逐步加大，表明市场存在一定的供应过剩风险。 - **市场展望**：黑色板块前期涨幅较大，估值偏高但基本面支撑较弱，后续需关注钢材出口、焦煤及动力煤现货走势，以及宏观政策变化。 ## 关键信息 ### 价格及价差 - **焦炭价格**：焦炭2609合约收于1807元/吨，环比上周下降1.15%。 - **焦煤价格**：焦煤2609合约收于1225元/吨，环比上周下降4.74%。 - **月间价差**： - 焦煤05-09合约价差波动较大，从正数转为负数。 - 焦炭05-09合约价差也呈现震荡走势，整体趋于收敛。 - **基差**：山西厂库中硫煤主力基差、蒙煤5#主力基差、港口准一主力基差等指标显示市场存在一定的贴水或升水情况，需关注基差变化对价格的影响。 ### 供给数据 - **焦炭供给**：全国247家钢厂样本显示焦炭日均产量为47.74万吨，产能利用率87.24%，小幅增加。 - **焦煤供给**：523家样本矿山原煤日均产量及精煤日均产量有所波动，显示焦煤供给较为宽松。 ### 需求数据 - **钢厂开工率**：247家钢厂高炉开工率为83.52%，环比上升0.26个百分点，同比略有下降。 - **钢厂盈利率**：钢厂盈利率为64.07%，环比上升3.90个百分点。 - **铁水产量**：日均铁水产量为239.33万吨，环比增加0.42万吨。 ### 库存数据 - **焦炭库存**：247家钢厂焦炭库存为687.44万吨，可用天数为12.62天。 - **焦煤库存**：247家钢厂炼焦煤库存为786.84万吨，可用天数为12.39天。 - **港口库存**：港口焦煤库存波动，显示市场库存压力逐步加大。 ## 风险提示 - 宏观政策变化 - 钢厂利润波动 - 焦化利润变化 - 成材需求及出口情况 - 煤炭供给变化 - 动力煤现货价格波动 ## 策略建议 - **焦炭**：震荡 - **焦煤**：震荡 - **跨品种**：无 - **期现**：无 - **期权**：无 ## 图表概述 - 图1至图28提供了焦炭与焦煤的价格、价差、库存及基差等数据，有助于分析市场供需关系及价格走势。 - 图表数据覆盖了2021年至2026年的多个时间段，显示价格及库存的长期趋势和短期波动。 ## 本期分析研究员 - 邝志鹏（从业资格号：F3056360，投资咨询号：Z0016171） - 余彩云（从业资格号：F03096767，投资咨询号：Z0020310） - 刘国梁（从业资格号：F03108558，投资咨询号：Z0021505） - 邢亚文（从业资格号：F3054449，投资咨询号：Z0016137） ## 联系信息 - 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 - 客服热线：400-628-0888 - 官方网址：www.htfc.com - 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房