20240419-海证期货-双焦周度行情分析_第一轮提涨落地_投机需求提升_11页_1mb

双焦周度行情分析

近日，焦煤和焦炭市场出现明显分化，以下为主要观点和数据：

焦煤市场分析

1. 价格反弹与投机情绪
   焦煤主力05合约价格反弹高度持续走高，蒙古主焦煤成交价本周再度上涨100元/吨左右。宏观情绪回升，但盘面价格在1800元/吨以上上涨的敏感性明显降低。下游库存底部企稳，终端适当补库推动本次反弹，但多空分歧加剧，短期需关注季节性补库力度。

2. 价差与套利策略

   • 05-09价差出现远月升水扩大，远月情绪好转可能支撑短期估值。
   • 相邻合约基差运行呈现升水结构，操作上套利暂持观望。

焦炭市场分析

1. 价格与利润状况
   焦炭05合约延续弱势下行，钢厂利润维持在低位。第三轮提涨预期较弱，多空分歧进一步扩大。焦化企业普遍亏损，吨焦平均盈利在-57元至-102元之间，利润收缩导致复产积极性难以大幅回升。

2. 供需与库存情况

   • 焦化厂产能利用率提高，但焦炭库存仍处低位，终端采购情绪回升带动部分去库。
   • 焦炭现货库存小幅回落，港口库存趋于反弹，投机需求回暖。

钢厂与焦煤需求

• 高炉开工率逐步回升，但铁水产量恢复偏慢，钢厂利润低位运行制约补库动力。
• 成材需求恢复缓慢，焦煤短期支撑减弱。
• 终端库存低位运行，市场步入弱稳格局。

总结展望

本周焦煤基本面略有修复，但盘面上涨敏感性下降，价差扩大更多反映远期情绪提振，预计短期维持震荡偏强结构。焦炭虽有去库压力，但供需延续双弱，05-09价差走扩需警惕后期扰动因素，单边操作暂维持震荡思路。

——海证期货研究所
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分析师：常雪梅
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