20251123-华泰期货-黑色建材周报_市场情绪不振_双焦弱势运行_9页_2mb

黑色建材周报总结（2025-11-23）

市场概述

本周黑色建材市场情绪不振，焦煤和焦炭（双焦）表现为弱势。期现货市场中，焦煤主力合约大幅下跌，焦炭主力合约偏弱运行，受动力煤价格松动和焦煤近月仓单压力拖累，导致双焦盘面价格呈现震荡下跌态势。

供给分析

炼焦煤矿山产能利用率环比提升，原煤和精煤日均产量增加；焦化企业产能利用率微幅上升，但焦炭日均产量环比略有下降。钢厂方面，焦炭产量小幅增加，但整体供需仍需关注产能恢复。

需求分析

高炉开工率环比下降，钢厂盈利率下滑，日均铁水产量微减，需求端支撑力度不足，仅投机性需求减弱。

库存情况

整体库存环比微增，焦炭总库存上升，多家样本企业库存变动差异明显；焦煤库存环比减少，部分港口库存下降，显示市场库存压力有所缓和。

供需与逻辑

焦煤基本面转弱，投机需求不足；焦炭维持供需平衡，但需求端表现疲软。长期煤炭消费旺季或提供支撑，短期更多受市场情绪和资金扰动影响。产品价差和基差变化需密切关注。

策略建议

焦煤建议以震荡偏弱操作为主，焦炭偏震荡趋势。无跨品种、期现或期权推荐。

风险提示

宏观政策调整、钢厂和焦化利润波动、成材需求变化、煤炭供给增加以及基差风险等，可能对市场造成影响。