> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 光期研究 见微知著 - 双焦策略周报（2026年5月17日） ## 核心内容概览 本周焦煤与焦炭市场呈现震荡与上涨的态势，同时期货市场出现下跌趋势。焦煤现货价格震荡，焦炭现货价格上涨，而焦煤与焦炭期货均下跌。焦煤总库存增加，焦炭总库存则有所减少。焦炭09合约亏损缩小，焦企现货利润扩大。焦煤与焦炭的基差均走强，9-1价差走弱。焦炭/焦煤套利价差走强，焦炭/铁矿套利价差走弱。钢厂高炉产能利用率回升，铁水产量增加，但独立焦企产量减少，钢厂焦化厂产量增加。焦炭与焦煤的期货成交量与持仓量均呈现波动。 ## 主要观点 ### 1. 价格走势 - **焦煤现货价格震荡**，主要品种如柳林低硫主焦与蒙5#原煤进口提货价有所波动。 - **焦炭现货价格上涨**，天津准一与吕梁准一等品种价格上升。 - **焦煤期货主力合约下跌61元/吨**，焦炭期货主力合约下跌21元/吨。 - **焦煤基差走强**，焦炭基差也走强，表明现货价格与期货价格之间的差距扩大。 - **焦煤9-1价差走弱**，焦炭9-1价差亦走弱，反映市场对未来预期有所调整。 - **焦炭/焦煤套利价差走强**，焦炭/铁矿套利价差走弱，说明焦炭相对于焦煤价格上涨，但相对于铁矿则有所下跌。 ### 2. 库存变化 - **焦煤总库存增加**，包括独立焦企、钢厂及港口库存。 - **焦炭总库存去库**，独立焦企与钢厂焦炭库存增加，但港口库存减少。 ### 3. 供应与需求 - **独立焦企产量减少**，而钢厂焦化厂产量增加。 - **钢厂高炉产能利用率回升**，铁水产量回升，显示需求端有所改善。 - **247家钢厂焦化厂日均焦炭产量增加**，表明钢厂对焦炭的需求有所增长。 ### 4. 利润情况 - **焦炭09合约亏损缩小**，焦企现货利润扩大。 - **钢厂盈利率回升**，盈利钢厂占比约为64%，显示钢厂盈利能力增强。 ### 5. 套利价差 - **螺纹/焦炭套利价差走平**，热卷/焦炭套利价差走强。 - **焦炭/焦煤套利价差走强**，焦炭/铁矿套利价差走弱。 ## 关键信息 ### 焦煤市场 - **现货价格震荡**，部分品种价格略有下降。 - **期货价格下跌**，显示市场对未来预期偏空。 - **基差走强**，表明现货价格相对于期货价格有所上升。 - **9-1价差走弱**，反映市场对远期合约的预期下调。 - **总库存增加**，显示市场供应较为充足。 - **焦煤仓单成本**为1248.1元/吨，显示成本相对稳定。 ### 焦炭市场 - **现货价格上涨**，部分品种价格显著上升。 - **期货价格下跌**，显示市场对远期合约的悲观情绪。 - **基差走强**，现货价格相对于期货价格上升。 - **9-1价差走弱**，显示市场对未来预期偏空。 - **总库存去库**，显示需求端有所改善。 - **焦炭仓单成本**为1768.4元/吨，显示成本有所上升。 ### 套利价差 - **焦炭/焦煤套利价差走强**，焦炭价格相对焦煤价格上涨。 - **焦炭/铁矿套利价差走弱**，焦炭价格相对铁矿价格下跌。 - **螺纹/焦炭套利价差走平**，热卷/焦炭套利价差走强。 ## 市场趋势与影响 - 焦煤与焦炭现货价格波动，期货价格下跌，显示市场情绪偏空。 - 焦炭现货价格上涨，但期货价格下跌，基差走强，表明现货价格与期货价格的差距扩大。 - 焦煤总库存增加，焦炭总库存去库，反映供应端压力与需求端改善。 - 钢厂盈利率回升，盈利钢厂占比增加，显示钢厂盈利能力增强。 - 焦炭/焦煤套利价差走强，焦炭/铁矿套利价差走弱，市场对焦炭的相对价值评估有所变化。 - 螺纹与热卷对焦炭的套利价差变化不大，但热卷/焦炭价差走强，显示热卷相对于焦炭的上涨趋势。 ## 总结 整体来看，焦煤与焦炭市场在本周表现出一定的波动性，现货价格有所分化，期货价格则整体下跌。焦炭现货价格上涨，而焦煤价格震荡，反映出市场供需关系的变化。焦炭/焦煤套利价差走强，焦炭/铁矿套利价差走弱，显示焦炭相对于焦煤价格上涨，但相对于铁矿价格下跌。钢厂产能利用率与铁水产量回升，表明需求端有所改善，而独立焦企产量减少，显示供应端有所调整。焦炭09合约亏损缩小，焦企现货利润扩大，显示市场对焦炭的预期有所改善。整体市场趋势表明，焦炭价格相对较强，焦煤价格相对偏弱，但市场情绪整体偏空。