20180821-川财证券-川财研究每日晨报_关注云计算行业龙头_8页_1008kb

文档总结

宏观策略分析

核心内容

2018年下半年，货币政策存在边际收紧的可能，但整体幅度有限。原因包括：

• 实体经济融资渠道不畅：7月新增人民币贷款主要来源于短期票据融资，显示银行对实体经济放贷仍较为谨慎，大量基础货币未有效流入实体经济，导致银行间短端流动性宽裕，资金价格被压低。
• 政策传导存在时滞：基建托底和项目立项仍需时间，货币政策传导至实体经济存在延迟，短期内政策转换器仍可能呈现过度宽松状态。

主要观点

• 尽管存在边际收紧的可能，但宽松的货币政策和积极的财政政策仍将是政策基调。
• 短端资金利率与央行政策利率的倒挂现象可能不会重现。
• 随着融资渠道逐步畅通和基建项目推进，货币政策环境将趋于平稳。

行业热点分析

计算机行业

• 行业表现：计算机指数上涨2.32%，在所有行业中排名第二，其中国产软件、数字中国、云计算板块涨幅居前。
• 板块对比：2018年计算机板块跌幅仅9.32%，远低于其他TMT板块。
• 政策支持：工信部发布《推动企业上云实施指南（2018-2020年）》，明确目标为2020年新增上云企业100万家，形成典型应用案例100个以上。
• 产业链趋势：
  • SAAS层：部分转型SAAS企业（如广联达、用友）预收款和收入快速增长，中报净利润同比增幅较高。
  • IAAS层：阿里在数据中心布局领先，但仍有较大发展空间，利好上游硬件商，X86服务器和虚拟化是未来趋势。
• 投资建议：关注宝信软件、广联达、用友网络、浪潮信息等业绩确定性高的公司。

农林牧渔行业

• 非洲猪瘟影响：近期爆发3起疫情，主要集中在沈阳、郑州和连云港，跨区域生猪调运受限，短期猪价承压。
• 中长期影响：若疫情恶化，可能加速生猪存栏量下降，提前出现猪周期底部。
• 禽链表现：毛鸡及鸡苗价格受暴雨天气影响上涨，全年鸡苗供给偏紧逻辑不变，行业景气度有望维持。
• 投资建议：继续关注业绩改善确定性高的禽类养殖标的。

热点新闻

8月20日

• 国务院会议：刘鹤主持会议，强调解决中小企业发展中的突出问题，提出对民营经济与大中小企业一视同仁，加大金融与财税支持力度，完善中介服务体系等。
• 虚拟现实产业：2017年市场规模达160亿元，同比增长164%，预计2020年将超900亿元，年复合增长率达125%。

川财研究报告

报告类别

• 宏观策略：货币政策存边际收紧可能，但幅度有限。
• 行业热点：涵盖计算机、农林牧渔、电气设备、光伏等多个领域，重点关注行业趋势与政策导向。
• 风险提示：包括政策变动、经济不及预期、外部黑天鹅事件等。

行业公司评级

• 证券投资评级：以6个月内证券的绝对收益为分类标准，分为买入、增持、中性、减持四个等级。
• 行业投资评级：以行业相对市场基准指数的收益为分类标准，同样分为买入、增持、中性、减持四个等级。

重要声明

• 本报告由川财证券有限责任公司制作，仅供其客户使用，未经授权不得传播。
• 报告基于公开信息编制，不保证其真实性、准确性及完整性。
• 报告观点可能随市场变化而调整，不构成投资建议。
• 报告内容不得用于任何非法用途，侵权行为将承担法律责任。

风险提示

• 政策风险：政策出现超预期变动。
• 经济风险：经济不及预期。
• 外部风险：外部出现黑天鹅事件。

分析师声明

• 本报告由具有证券投资咨询执业资格的分析师独立、客观出具。
• 报告内容与分析师薪酬无直接或间接关系。

川财活动安排

• 8月20日：计算机行业-上海区域调研（涉及公司：数据港、宝信软件）。
• 8月23日：机械设备行业调研（涉及公司：埃斯顿）。