20161101-三星证券-Samsung_Model_Portfolio：Dissipating_uncertainties_vs_weak_earnings_17页_1mb
报告摘要
Samsung Model Portfolio Summary (November 2016)
核心内容
Samsung Model Portfolio 是一份由三星证券发布的投资策略报告，旨在评估2016年11月韩国股市的表现，并提供投资建议。报告分析了市场环境、主要行业表现、投资组合调整以及对市场走势的展望。
主要观点
- 全球市场趋势：全球股市在10月保持震荡，尽管普遍预期全球经济将温和复苏，但美国市场估值争议和美元走强对韩国企业盈利构成压力。
- 韩国市场表现：韩国综合股价指数（Kospi）在10月受到多个意外负面因素影响，表现疲软。三星投资组合小幅下跌1.48%，但优于Kospi 26个基点（bps）。
- 11月市场展望：11月市场将受到美国大选（11月8日）的显著影响。市场普遍支持希拉里·克林顿，若她当选，股市可能上扬；若特朗普当选，则可能引发短期冲击，需关注国会选举结果。韩国投资者对盈利改善失去信心，市场更依赖于全球风险偏好而非国内盈利。
- 美联储加息预期：12月美联储可能加息，市场缺乏催化剂，投资者将关注收益率。建议关注中小盘股和股息收益股。
- 投资组合策略：维持对Kospi的保守立场，调整行业权重，增加消费、金融和公用事业的敞口，减少消费品、工业品和IT行业的权重。
关键信息
投资组合表现（10月）
| 指标 | 1个月 | 3个月 | 6个月 | 12个月 |
|---|---|---|---|---|
| Samsung | -1.48 | 0.48 | 4.20 | -1.34 |
| Kospi | -1.73 | -0.40 | 0.70 | -1.05 |
| 相对表现 | 0.26 | 0.88 | 3.49 | -0.29 |
11月投资组合调整
- 增加敞口的行业：消费（+2%）、金融（+2%）、公用事业（+1%）
- 减少敞口的行业：消费品（-1%）、工业品（-1%）、IT（-3%）
调整后的投资组合权重
| 行业 | 11月权重 | 10月权重 | 变化（%pts） |
|---|---|---|---|
| 消费 | 16 | 14 | +2 |
| 消费品 | 7 | 8 | -1 |
| 能源 | 3 | 3 | 0 |
| 金融 | 14 | 12 | +2 |
| 医疗 | 0 | 3 | -3 |
| 工业 | 14 | 15 | -1 |
| IT | 29 | 32 | -3 |
| 材料 | 11 | 11 | 0 |
| 电信 | 2 | 2 | 0 |
| 公用事业 | 4 | 3 | +1 |
投资组合调整详情
- 新增股票：Mando
- 删除股票：Halla Holdings、Namuga
- 增持股票：Hyundai Motor、Hyundai Heavy Industries、Hyundai Department Store、Samsung Fire & Marine、Kogas、Hana Financial Group
- 减持股票：Hyundai Development Co、Naver、Korea Aerospace Industries、AmoreG
每个行业的表现
| 行业 | 1个月 | 3个月 | 12个月 |
|---|---|---|---|
| 消费 | 0.26 | 0.88 | 3.49 |
| 消费品 | -0.29 | -0.40 | 0.70 |
| 能源 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 金融 | 0.26 | 0.88 | 3.49 |
| 医疗 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 工业 | -0.29 | -0.40 | 0.70 |
| IT | -0.29 | -0.40 | 0.70 |
| 材料 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 电信 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 公用事业 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
投资组合策略
- 保持保守策略，不调整行业权重和股票选择。
- 调整权重时考虑了第三季度盈利动量、估值和股息。
- 投资组合贝塔值为1.04，与10月相同。
- 建议关注中小盘股和股息收益股，以应对全球风险偏好变化。
结论
Samsung Model Portfolio 在10月表现优于Kospi，主要得益于其在消费、金融和公用事业领域的布局。11月市场预期将受到美国大选和美联储加息的影响，投资组合策略将维持保守，关注全球风险偏好和股息收益。
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