20230806-安信证券-有色金属_2023年Q2有色持仓环比下滑_看好加息后期金属投资机会_20页_2mb

有色金属行业分析（2023年Q2）

1. 行业表现

• 整体跌幅显著：2023年Q2申万有色金属指数跌幅达52.5%，跑输大盘。国内GDP同比增速6.3%，需求弱复苏；上半年进出口总值同比增长21%。
• 细分板块分化：金属新材料涨幅124%，表现优异；贵金属、工业金属、小金属、能源金属等承压；能源金属中，电池级碳酸锂价格环比上涨2%但同比下滑37%。

2. 基金持仓变化

• 集中度上升：基金持仓环比下降0.42 pct至33.2%，前10重仓股持仓占比增至63.7%；紫金矿业（持仓占比18.5%）及华友钴业、天齐锂业等获增持，工业金属板块略有减持。
• 重仓股调整：增持标的包括紫金矿业、中国铝业等；减持标的以洛阳钼业、神火股份等为核心。

3. 投资建议

• 贵金属：美联储加息近尾端，看好黄金配置价值；建议关注山东黄金、银泰黄金等。
• 工业金属：铜铝供应端刚性（铜矿供给紧张、铝产能天花板明确），需求或随政策改善；建议关注洛阳钼业、云铝股份、中国铝业。
• 能源金属：
  • 锂：短期支撑，长期价格回归合理区间，推荐赣锋锂业、天齐锂业。
  • 镍钴：印尼产能增加，建议关注华友钴业、盛屯矿业。
• 金属新材料：消费电子、机器人等需求驱动，推荐斯瑞新材、铂科新材等。

4. 风险提示

• 宏观经济不及预期、需求复苏弱于预期、金属价格波动。

核心结论

2023Q2有色金属板块受美联储加息结束预期、经济复苏温和及供需格局变化影响显著分化。基金持仓集中度提高，建议重点关注黄金配置机会及顺周期金属中具备资源禀赋、成本优势及政策利好的企业。