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港股公司报告：天立国际控股（01773）

根据最新证券研究报告，天立国际控股（01773）仍维持“买入”投资评级，当前股价为441港元，六个月目标价未更新。公司基本面稳健，业务拓展加速，具备较强的增长潜力。

一、基本情况

• 主营业务：聚焦教育托管服务，全国范围内已有超过60所学校，覆盖18个省46个城市，在校生超10万人。
• 新校区拓展：近期成功签约衢州智造新城实验学校及云浮郁南蔡朝焜纪念中学托管项目，进一步扩大区域影响力。
• 资产负债率：74.25%，财务杠杆较高，但仍保持较强盈利能力和扩张动力。

二、业绩及增长驱动

• 托管业务优势：借助成熟的办学经验和资源整合能力，实现政府、学生、家长及机构的多方共赢，收入来源多元化。
• 国际高中表现：首届毕业生实现70%的TOP50名校录取率，包括G5、港前三等优质院校，进一步强化品牌影响力。
• 盈利预测调整：预计未来三年（FY24-FY26）收入依次为32亿、46亿、62亿人民币；归母净利依次为59亿、80亿、110亿人民币，估值逐步下沉，PE从14X降至8X。

三、风险提示

• 政策风险：教育行业政策监管可能影响业务扩张。
• 竞争加剧：市场竞争可能对份额产生压力。
• 合作成果：托管学校运营效果是否达预期尚需观察。
• 需求复苏：终端消费及教育需求若复苏缓慢，可能影响业绩表现。

总结：天立国际控股作为教育托管龙头，持续扩张并聚焦高端国际教育项目，长期增长有望受益于政策支持及素质教育需求上升。但需关注短期政策风险及市场竞争情况，投资者可参考当前估值与盈利预测择机介入。