20230826-华鑫证券-顺鑫农业-000860.SZ-公司事件点评报告_多因素致业绩承压_看好金标放量_5页_230kb

顺鑫农业（000860SZ）公司事件点评报告总结

投资要点

• 业绩情况：2023H1 公司总营收62.11亿元（同比下降5%），归母净利润-8.1亿元（同比下降303%）；Q2 营收21.24亿元（同比下降19%），归母净利润-4.09亿元，业绩承压，符合预期。
• 业绩原因：主要是房地产项目回款慢、出售写字楼税费增加、猪肉业务亏损所致。
• 主营业务表现：
  • 高档酒：收入同比增长60%，毛利率提升，占白酒收入比重13%，系“金标陈酿”推动消费升级。
  • 白酒渠道结构：直销下滑，经销为主；北京与外阜市场按营收划分占比，毛利率存在差异。
• 公司动向：推进房地产业务剥离，聚焦主业。

总结

• 评级与预测：维持“买入”评级，调整2023-2025年EPS为0.74/0.97/1.10元，PE分别34/26/23倍。
• 风险提示：宏观经济风险、金标推广不确定、房地产业剥离进度、白酒二锅头增长预期未达等。