思维造物全梳理：致力终身教育，打造线上线下联动的多层级服务体系_38页_2mb

思维造物全梳理总结

核心内容

思维造物信息科技有限公司成立于2014年，致力于发展“终身教育”，通过线上线下联动的多层级知识服务体系，为用户提供通识教育和技能培训服务。公司主要业务包括线上知识服务、线下知识服务、电商业务及其他，其中线上知识服务是其主要收入来源。公司控股股东为罗振宇，截至招股说明书签署之日，持有公司46.6144%的表决权。

主要观点

• 行业前景广阔：随着国民消费结构升级和移动互联网的发展，中国终身教育行业预计将持续增长，2019年市场规模达824.5亿元，预计2023年将达1488.8亿元，年复合增长率约为15.13%。
• 线上为主，线下为辅：线上知识服务占公司营收的66%，而线下知识服务在2017-2019年期间增长迅速，CAGR约为34.78%。
• 业务多元化：公司业务涵盖知识服务、图书销售、硬件产品及周边商品，同时推出《知识就是力量》等视频节目，进一步拓展用户群体。
• 技术驱动：公司通过大数据和人工智能技术提升知识服务的个性化推荐和用户管理能力，构建了较为完善的线上知识服务体系。
• IPO计划：公司拟公开发行不超过1000万股股票，募集资金将用于主营业务相关项目建设，以增强软件开发和自主创新能力。

关键信息

公司概况

• 成立时间：2014年
• 控股股东：罗振宇（持股46.6144%）
• 主要平台：得到App、罗辑思维微信公众号、得到大学、跨年演讲、知识春晚
• 主要产品：在线课程、每天听本书、电子书、实体图书、得到阅读器、周边产品、知识类脱口秀节目

财务表现

• 营业收入：2017年5.56亿元，2018年7.38亿元，2019年6.28亿元，2020Q1 1.92亿元
• 归母净利润：2017年6,188万元，2018年5,330万元，2019年11,714万元，2020Q1 1,328万元
• 扣非后净利润：2017年4,990万元，2018年3,281万元，2019年3,068万元，2020Q1 1,310万元
• 用户规模：截至2020年3月31日，得到App MAU超过350万，累计激活用户3,746万，注册用户2,135万

行业分析

• 终身教育行业规模：2019年预计达824.5亿元，预计2023年达1488.8亿元，年复合增长率约为15.13%
• 线上付费用户：2019年达8,174万人，预计2023年将超过1.5亿人
• 线下付费用户：2019年达579.9万人，预计2023年将达665.6万人
• 市场格局：第一及第二梯队合计占市场份额约15%，长尾梯队占85%
• 通识教育增长迅速：2019年通识教育行业规模达141.8亿元，占终身教育行业规模的17.2%

主营业务分析

• 线上知识服务：

  • 2019年营收4.12亿元，占66%
  • 主要产品包括课程、每天听本书、电子书
  • 用户活跃度高，2020年3月累计注册用户2,135万
  • 2019年课程单价呈下降趋势，但每讲单价持续上升

• 线下知识服务：

  • 包括“得到大学”、跨年演讲及知识春晚、线下课程及知识发布会
  • “得到大学”自创办以来共录取学员超过7,000人，校区扩展至11个城市，开设85个班次
  • 跨年演讲2019年销售流水达1,282万元，销售数量为7,838人次

• 电商业务：

  • 销售实体图书、阅读器及周边产品
  • 2020年Q1电商业务收入为1,915万元，占营收的10.0%
  • 2019年电商业务收入同比下降16.8%

• 其他业务：

  • 包括《知识就是力量》脱口秀节目和“罗辑思维”微信公众号
  • 公众号关注用户超过1,200万，是公司重要的内容传播渠道

财务指标

• 毛利率：2017年46.00%，2018年43.19%，2019年44.84%，2020Q1 42.01%
• 期间费用率：2017年33.55%，2018年38.34%，2019年37.13%，2020Q1 30.99%
• 主要客户：深圳广播电影电视集团、省广先锋（青岛）、北京爱奇艺科技有限公司等，2020Q1前五大客户贡献24.55%的营收
• 主要供应商：广州文石信息科技有限公司、深圳广播电影电视集团、财新传媒有限公司等，2020Q1前五大供应商贡献28.67%的采购额

发展计划

• 公司计划通过IPO募集资金用于主营业务相关项目建设
• 旨在增强软件开发能力、自主创新能力，完善和升级主营产品和服务
• 拟公开发行不超过1,000万股，占发行后总股本的25%

风险提示

• 产品创新和业态创新可能无法获得市场认可
• 市场竞争加剧、人才流失、管理风险、财务风险、法律风险、IPO申请尚未过会，存在发行失败风险

总结

思维造物作为一家致力于终身教育的创新型企业，通过线上线下联动的方式，构建了完整的知识服务体系。其线上知识服务业务表现突出，2019年营收占比达66%，并拥有庞大的用户基础。线下知识服务业务增长迅速，尤其是“得到大学”和跨年演讲等项目，提升了公司品牌影响力和用户粘性。公司还通过电商业务销售实体图书、阅读器及周边产品，但该业务近年来收入有所下降。未来，公司计划通过IPO进一步拓展业务，提升核心竞争力，但同时也面临市场竞争、产品创新、管理及财务等多方面的风险。