20131112-西南证券-汽车行业_行业发展平稳_银十_乘用车销售略超预期_14页_816kb

汽车行业周报总结（2013年11月4日-11月8日）

核心内容

本周（10月28日-11月1日），汽车板块整体表现弱于沪深300指数，其中乘用车指数跌幅达3.92%，而载客车跌幅仅为1.37%，表现优于其他子行业。行业整体市盈率TTM为16.01，高于沪深300的8.3，显示市场对汽车行业仍有一定信心。

主要观点

• 乘用车市场在“银十”期间销量略超预期，广义乘用车销量同比增长21.6%，零售量也保持稳定增长，表明终端需求未受节能补贴政策加严的明显影响，可能与厂商承担部分补贴费用有关。
• 乘用车市场在11、12月仍被看好，主要基于对行业持续增长的预期和对部分公司增长潜力的判断。
• 建议关注三类公司：具备高成长性和产品竞争力的公司，基本面稳定且估值偏低的行业龙头，以及具备细分市场领先优势、受益于行业发展的公司。

关键信息

投资建议

• 推荐公司：
  • 高成长性与产品竞争力：长安汽车（000625.SZ）、海马汽车（000572.SZ）
  • 基本面稳定、估值偏低：上汽集团（600104.SH）、宇通客车（600066.SH）
  • 细分领先、受益行业发展方向：威孚高科（000581.SZ）、中国汽研（601965.SH）

重点公司盈利预测与评级

行业数据概览

• 股票家数：129
• 行业总市值：14423.82亿元
• 流通市值：8647.07亿元
• 行业市盈率TTM：16.01
• 沪深300市盈率TTM：8.3

行业新闻

1. 电动汽车“宽松上牌”政策即将出台：预计在11月底公布，电动汽车将享受较宽松的上牌条件，但存在续航里程短和充换电不便的问题。
2. 东风汽车4844万补贴被收回：因生产线建设延缓，补贴资金被收回，影响公司现金流。
3. 2012年汽车经销商营收排名：广汇、国机、庞大等排名前10，显示行业集中度逐渐提高。
4. 日系车在华销量激增：本田、日产、丰田销量大幅增长，显示中国消费者对日系车接受度提升。
5. 本田建新研发中心：计划在2014年1月启用，以加强本地化研发能力，推动其在华发展。
6. 奔驰“套娃”模式：虽有新产品发布，但面临市场竞争和设计同质化问题。
7. 乘联会10月销量数据：广义乘用车销量151.6万辆，同比增长21.6%，环比下降1.1%，零售销量133万辆，环比下降6%。

公司公告

• 宇通客车：10月销售4120台，生产4782台，整体销量和生产量略有增长。
• 海马汽车：10月销量同比下降5.4%，MPV销量大幅下滑。
• 江铃汽车：10月销量21724辆，同比增长27.65%。
• 江淮汽车：10月销量同比上升3.15%，SUV销量增长显著。
• 东风汽车：10月销量20945辆，同比增长10.57%。
• 长安汽车：10月销量190376辆，全年累计销量1722515辆。
• 上汽集团：10月销量452687辆，全年累计销量4245586辆。
• 福田汽车：10月销量54960辆，同比增长6.44%。
• 长城汽车：10月销量66297辆，全年累计销量621484辆。
• 力帆股份：10月乘用车销量10326辆，摩托车销量51478辆。
• 广汽集团：10月销量86064辆，各子公司销量增长不一。

下周事件一览

• 11月11日：悦达投资、一汽富维股东大会会议登记截止。
• 11月12日：悦达投资股东大会召开。
• 11月13日：一汽富维股东大会召开。
• 11月14日：福田汽车股东大会召开。
• 11月15日：潍柴动力、广汽集团股东大会召开。

风险提示

• 经济下行：可能影响购车消费。
• 市场增长放缓：行业整体增长预期可能下降。
• 限购政策：可能抑制部分市场需求。

投资策略

• 保持对乘用车市场的乐观预期，认为11、12月销售可能继续增长。
• 重点关注具备高成长性、产品竞争力强的公司。
• 偏好基本面稳定、估值偏低的行业龙头。
• 倾向于具有细分市场优势、受益于行业发展的公司。

公司评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上。
• 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间。
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间。
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下。

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上。
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间。
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下。

西南证券研究发展中心

• 分析师：徐永超
• 研究助理：高翔、简洁、梁超
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