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中原证券晨会总结 - 2017年11月07日

核心内容概述

本报告聚焦于2017年11月7日的财经要闻、A股投资策略、行业配置建议及量化选股策略等内容，分析当前市场环境与行业趋势，为投资者提供短期与中长期策略建议。

财经要闻

1. 财政政策支持消费

   • 2017年12月1日至2019年12月31日，金融机构向农户、小型企业、微型企业及个体工商户发放小额贷款取得的利息收入免征增值税。
   • 2018年1月1日至2020年12月31日，金融机构与小型企业、微型企业签订的借款合同免征印花税。

2. 上海自由贸易港方案出炉

   • 方案围绕货物、资金和人员的自由流动展开，涉及外汇管理、税收优惠、外籍人士绿卡、外地员工落户等方面。
   • 目前方案正在完善中，寻求相关部门指导。

3. 智能网联汽车发展政策

   • 工信部将从四方面推动智能网联汽车发展：
     • 推动相关法规制定
     • 构建车、路、人、云互联互通的生态
     • 加强安全监控
     • 加快中国标准制定与推出

4. 全国统一市场准入负面清单制度

   • 从2018年起实行全国统一的市场准入负面清单制度，确保国企、民企、内资、外资及各类企业权利、机会、规则平等。

一周行业配置建议

消费板块表现与逻辑

• 消费板块强势表现：医药和医疗板块今年涨幅较小，近期大幅上扬；酿酒、家电、食品饮料等消费白马股表现突出。
• 消费强韧性支撑：消费支出对GDP的边际贡献率由50%升至70%，显示消费成为经济增长的重要动力。
• 结构变化因素：
  • 人口出生率和自然增长率回升，表明人口结构变化。
  • 农村可支配收入增长，劳动力成本上升，农村消费力量增强。
  • 消费升级趋势明显，消费对象从商品转向服务，消费类型由中低端向高端、个性化发展。

三季报简析

• 业绩改善：全部A股归母净利润同比增速相比中报有所上升，但营业总收入增速小幅回落。
• 毛利率提升：营业总成本增速下滑幅度大于营业总收入，导致毛利率增速上升。
• 投资净收益贡献显著：三季度投资净收益同比增速增幅达10.14%，对整体业绩增速提升有重要影响。
• 行业表现：
  • 周期品（如钢铁、有色）受益于供给侧改革和环保限产，业绩大幅改善。
  • 农林牧渔和公用事业业绩增幅为负，但下滑幅度较中报有所减弱。
  • 有补涨可能的行业包括：化学制药、多元金融、渔业、化学制品、专用设备、航运、造纸、化学原料、专业零售、一般零售和园林工程。

A股投资策略

短期市场风格

• 短期震荡调整：受金融监管趋紧和美联储加息预期影响，市场短期震荡调整概率较大。
• 配置建议：关注银行、保险和大消费板块，维持稳健风格。
• 战略配置：关注《中国制造2025》中重点发展的十大领域，把握技术进步和产业升级带来的结构性机会。

融资融券数据选股策略

• 策略逻辑：基于融资融券数据筛选出现拐点且处于低位的股票，实现温和上涨。
• 筛选条件：
  • 个股融资融券余额7日均线出现拐点，且位于近三个月7日均线20%分位内。
  • 上周日均成交量是上上周的1.2倍到2.5倍之间，且大于半年内日均成交量。
  • 上周涨幅为正，且周线为阳线。
• 上周策略表现：跑输沪深300指数0.48%，表现不佳，需注意系统性风险。

市场表现

国内市场

• 指数表现：上证指数收盘3388.17，周涨跌幅0.49%；深证成指11373.74，周涨跌幅1.41%；沪深3004020.89，周涨跌幅0.71%。
• 行业表现：
  • 前五名：家电、食品饮料、电子元器件、医药、钢铁。
  • 后五名：银行、房地产、非银行金融、建筑、交通运输。

国际市场

• 欧美市场：道琼斯、标普500、纳斯达克微涨，德国DAX和富时100微跌。
• 亚太市场：日经225微涨，恒生指数微跌。

大宗商品表现

• 美元指数：94.76，周跌0.14%。
• COMEX黄金：1282.00，周涨1.01%。
• NYMEX原油：55.70，周涨1.75%。
• 铁矿石：460.00，周持平。
• 螺纹钢：3838.00，周涨2.54%。
• LME铜：6972.00，周涨1.12%。
• LME铝：2169.00，周跌0.73%。
• CBOT大豆、玉米、小麦：均下跌。
• BDI指数：1473.00，周跌0.61%。

新股申购信息

• 11月7日：一品红（300723）、中农立华（732970）、爱柯迪（730933）。
• 11月8日：水星家纺（732365）、山东出版（780019）。
• 11月9日：佛燃股份（002911）、中新赛克（002912）、恒林股份（732661）。
• 11月10日：宏达电子（300726）。
• 11月14日：天常股份（300728）、华能水电（730025）。

风险提示

• 市场系统性风险。
• 量化模型策略历史表现不保证未来收益。

结论

当前消费板块具备较强韧性，受益于人口结构变化、农村消费增长及消费升级趋势，有望继续上行。短期市场面临震荡调整，建议关注稳健板块如消费、金融及具有技术升级潜力的行业。同时，新股申购信息丰富，投资者可关注相关机会。投资需谨慎，注意系统性风险。