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中原证券晨会总结 - 2017年12月12日

核心内容概述

本次中原证券晨会总结聚焦于2017年12月12日的财经要闻、行业配置建议、市场表现分析以及投资策略等内容。整体来看，市场情绪在监管趋紧背景下略显低迷，但经济基本面保持稳定，未来政策导向将对重点行业产生积极影响。

财经要闻

1. 财政数据：11月全国一般公共预算收入同比下降1.4%，为今年首次下降；支出同比下降9.1%。
2. 央行表态：央行行长周小川强调金融改革开放创新发展的方向，提升宏观调控和金融风险防范的主动性与针对性。
3. 银行委外规模：三季度末银行委外规模较一季度末下降逾万亿元，监管趋严导致委外规模持续下降，银行或将转向自身资产配置。
4. 贷款与货币数据：11月新增人民币贷款达11200亿元，高于预期；M2同比增速为9.1%，较上月上升0.3个百分点。
5. 社会融资规模：11月社会融资规模增量为1.6万亿元，同比下降2346亿元。

当前行业配置建议

• 市场表现：上周市场整体偏弱，食品饮料、非银金融、国防军工和电子元器件板块表现较好。
• 行业分析：
  • 估值靠前行业：食品饮料、国防军工、机械、计算机。
  • 估值较低行业：煤炭、银行、建筑。
• 配置策略：
  • 长期配置国家重点部署的行业板块。
  • 交通运输、汽车、机械等行业需等待政策激励，建议逢低吸入。
  • 食品饮料、房地产、建筑等行业盈利预期下滑，估值修复压力较大。
  • 金融股总体具备估值优势，预计估值继续上升。
• 弱周期格局：消费类板块仍具抱团价值，可适当配置。

行业消息

1. 大数据战略：中央政治局会议强调推动大数据战略，加快数据资源整合和共享。
2. 智能汽车战略：工信部赛迪研究院透露智能汽车创新发展战略正在制定。
3. 能源转型：国家能源局表示将逐步降低化石能源占比，清洁能源发电装机总量有望超过煤电。
4. 造船业：中国造船业时隔7年再度反超韩国，成为全球第一。
5. 金融监管：资管新规发布征求意见稿，未来通道业务将明显收缩，尤其“空转类”业务或走向终结。

市场情绪与策略分析

• 短期情绪低迷：市场情绪受监管趋紧影响，但资金面整体平稳，风险偏好逐步回升。
• 监管预期：资管新规尚未落地，市场情绪仍敏感，需等待细则明确。
• 投资建议：
  • 布局白马股，精选主题个股。
  • 谨慎关注钢铁等博弈机会。
  • 避免在指数趋势性下跌时使用量化技术选股策略。

量化技术性选股策略

• 策略目标：基于融资融券数据筛选出现融资融券余额拐点且后续温和上涨的股票。
• 筛选条件：
  1. 融资融券余额7日均线出现拐点，且拐点位于近三个月7日均线最大和最小值的20%分位内。
  2. 上周日均成交量是上上周的1.2倍到2.5倍之间，且高于半年内日均成交量。
  3. 上周涨幅为正，且周线为阳线。
• 上周表现：
  • 策略总回报-2.15%，跑输HS300基准2.27%。
  • 组合中山西焦化、洛阳钼业等周期性板块表现较差。
• 策略风险提示：回撤较大，模型不进行择时，不适用于指数趋势性下跌。

市场表现数据

国内主要指数表现

行业指数表现（前5名与后5名）

行业表现前五名（一周）

行业表现后五名（一周）

国际市场表现

大宗商品价格

新股申购与IPO信息

风险提示

• 市场系统性风险。
• 组合完全基于量化模型构建，历史业绩不能保证未来表现。

投资有风险，入市需谨慎