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东吴证券晨会纪要总结

核心内容概览

本次东吴证券晨会纪要涵盖了宏观经济、固收市场、证券行业、银行业、保险行业、汽车行业、计算机行业、轻工制造及纺织服装等多领域，对行业动态、政策影响、市场表现及投资建议进行了深入分析。

主要观点与关键信息

宏观固收

• 宏观周报：关注环保限产和利率上升的持续影响。下游需求总体稳定，中游生产景气度回落，上游原材料价格有所回升。货币市场利率下降，国债收益率走高，美元指数上行。
• 固收市场：中票发行回暖，但发行人资质有所下沉。信用利差基本走高，3年期利差升幅最大。市场整体流动性偏宽松，但需警惕宏观经济下行及信用风险事件带来的影响。

证券行业

• 三季报显示业绩表现平稳，市场回暖带动自营收入占比提升，成为第一大收入来源。
• 大型券商表现更为稳健，业务结构逐步均衡。建议关注零售龙头、华泰证券、东方证券及东方财富等成长性较强的券商。
• 行业估值较低，具备配置价值。

银行业

• 银行板块近期调整，主要因监管趋严、业绩真空期及交易层面因素。
• 长期看好银行基本面继续好转，利润增速或持续回升。建议关注绩优大行及低估值银行。
• 风险提示包括宏观经济下滑及金融监管力度超预期。

保险行业

• 三季报显示保险行业业绩亮眼，寿险价值持续提升。
• 134号文担忧预期弱化，税优养老险推出预期增强，将催化估值提升。
• 推荐中国平安、中国太保、新华保险及中国人寿等公司。

汽车行业

• 2017年三季度汽车行业销量和收入环比提升，盈利平稳向上。
• 重卡：景气延续，预计全年销量超115万辆，建议关注潍柴动力、中国重汽等。
• 乘用车：静待旺季来临，预计全年销量增长4.9%。
• 新能源：政策利好持续，推荐宇通客车、东风汽车等。
• 零部件：增速高于行业平均，推荐星宇股份、精锻科技等。

计算机行业

• 三季报显示行业两极分化，部分优质成长股具备估值吸引力。
• 网络安全板块受益于三六零回归A股及政策推动，推荐启明星辰、卫士通等。
• 建议关注央企混改、军工信息、人工智能等方向。

轻工制造

• 造纸行业：调整期出现，但基本面稳定，建议关注配置机会。
• 家居行业：优质低估值个股如索菲亚、欧派家居值得关注。
• 海源机械：三季度业绩增速放缓，但长期前景良好，建议增持。

纺织服装行业

• 三季报显示行业收入/净利润同比增长，线上电商持续高增长，线下渠道调整。
• 品牌服装企业如太平鸟、歌力思表现突出，建议关注其增长逻辑。
• 制造龙头如华孚时尚、新野纺织受益于政策及市场需求。

个股点评

东风汽车（600006）

• 与绿色物流公司合作，拓展新能源汽车销售渠道。
• 公司电动物流车市场占有率领先，建议“买入”。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.21元、0.39元、0.44元，目标价8元。

海源机械（002529）

• 三季度业绩增速放缓，但受益于轻量化复材市场认可。
• 预计2017-2019年EPS分别为0.12元、0.23元、0.35元，建议“增持”。

恒生电子（600570）

• 净利润增长主要得益于投资收益增加及监管新政带来的业务增长。
• 建议“增持”，预计2017-2019年EPS分别为0.73元、0.95元、1.23元。

启明星辰（002439）

• 智慧城市安全运维持续落地，快速复制可期。
• 推荐“买入”，预计2017-2019年EPS分别为0.51元、0.69元、0.92元。

正泰电器（601877）

• 低压电器持续复苏，光伏电站扩张带动盈利增长。
• 建议“买入”，预计2017-2019年净利润分别为29.46亿、36.42亿、43.22亿，目标价34元。

风险提示

• 宏观经济风险：增速下滑、房地产投资超预期下降。
• 行业风险：周期性行业景气度下行、信用风险事件增加。
• 政策风险：金融监管趋严、环保限产政策影响。
• 个股风险：新能源业务推进不及预期、赔偿款影响业绩等。

总结

本次晨会内容全面覆盖多个行业，强调政策导向与市场趋势对行业和个股的影响。建议重点关注证券、银行、保险、汽车及计算机等行业的龙头公司，同时关注低估值优质个股和政策驱动型成长股。整体来看，市场情绪有所回调，但长期看好基本面改善及政策红利带来的投资机会。