伪狂犬疫苗行业专题深度报告_流行毒株疫苗打开行业空间_领先企业有望顺势崛起__22页_1mb

报告摘要

伪狂犬病是由伪狂犬病毒（PRV）引起的一种动物传染病，主要侵害动物的神经系统和生殖系统，导致严重的经济损失。该病在猪群中表现尤为突出，如母猪流产、仔猪高死亡率等，对养殖业造成重大影响。2011年伪狂犬病毒发生变异，使得现有疫苗对变异毒株的保护力不足，引发新的疫情爆发，推动疫苗市场进入新的发展阶段。

毒株变异带来的市场机遇
2011年伪狂犬病毒发生变异，导致现有疫苗（如Bartha-K61株）对变异毒株的保护力下降至50%左右，促使疫苗企业加速研发针对变异毒株的新疫苗。这不仅推动疫苗市场增长，也带来检测市场的同步发展。
市场规模巨大，增长潜力突出
根据测算，伪狂犬疫苗及检测市场空间有望达到44亿元，甚至更高。随着规模化养殖比例提升和伪狂犬净化计划推进，市场容量将进一步扩大。
行业格局集中，国产与进口疫苗价格差异明显
国内伪狂犬疫苗市场以Bartha-K61株为主，使用率高达80%。国产疫苗均价1.6元/头份，进口疫苗均价3.5元/头份，价差较大。大规模养殖户对疫苗使用较为集中，使用率高达90%。
研发方向明确，企业布局多样
多数疫苗企业已转向研发针对变异毒株的新疫苗，如普莱柯的gE缺失灭活疫苗、武汉科前、天邦股份等公司的变异株疫苗处于临床阶段，为行业带来新的增长点。
伪狂犬净化计划逐步落地
我国提出到2020年实现伪狂犬病净化，推动疫苗及检测市场发展。美国的净化经验表明，通过检测和疫苗结合，可有效降低感染率，最终实现根除。

上市公司	生产疫苗种类	市值（亿元）	估值（PE 2017E）	投资建议
普莱柯（603566）	Bartha-K61株、gE缺失灭活疫苗等	82.78	33.4	买入-A，目标价30元
中牧股份（600195）	Bartha-K61株、HB98株、HB2000株等	87.72	21.2	买入-A，目标价25元
海利生物（603718）	Bartha-K61株、闽A株等	91.45	73.5	买入-A，目标价17元
金河生物（002688）	闽A株、口蹄疫疫苗等	62.96	27.8	买入-A，目标价15元
瑞普生物（300119）	Bartha-K61株、闽A株等	62.49	33.5	买入-A，目标价20元
天邦股份（002124）	Bartha-K61株、圆环疫苗等	78.00	15.2	买入-A，目标价14元

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数相差-10%至10%。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。