2017-伪狂犬疫苗行业专题深度报告：流行毒株疫苗打开行业空间，领先企业有望顺势崛起！_26页-2mb

伪狂犬疫苗行业专题深度报告总结

核心内容概述

伪狂犬病是由伪狂犬病毒（PRV）引起的一种动物传染病，主要侵害动物的神经及生殖系统，对养殖业造成严重经济损失。该病在2011年发生毒株变异后，对现有疫苗的保护效果显著下降，导致gE抗体阳性率逐年上升。随着毒株变异、规模养殖比例提升以及伪狂犬病净化计划的推进，伪狂犬疫苗市场空间巨大，预计可达44亿元，检测市场空间亦有6.4亿元，若考虑商品猪群则市场潜力可达百亿。

主要观点

• 毒株变异：2011年后，PRV新毒株（如HNX株、TJ株等）表现出更强的致病性和抗原变异，导致现有疫苗保护力不足。
• 市场规模：我国伪狂犬疫苗市场规模约4亿元，但随着净化和规模养殖的推进，市场有望显著扩大。
• 疫苗类型：目前市场上主要使用Bartha-K61株疫苗，但针对变异毒株的新疫苗正在研发中，如普莱柯的猪伪狂犬gE缺失灭活疫苗（HN1201株）。
• 市场潜力：新疫苗预计可逐步替代Bartha-K61株，价格将向进口疫苗靠拢，市场潜力巨大。
• 净化计划：我国计划到2020年实现伪狂犬病净化，将为疫苗及检测市场带来发展机遇。
• 行业竞争格局：国内企业以Bartha-K61株为主，进口疫苗使用率约40%，国产疫苗均价1.6元/头份，进口疫苗均价3.5元/头份，价差较大。

关键信息

疫苗类型与特点

企业产品与市场情况

• 普莱柯 (603566)：主打猪伪狂犬gE缺失灭活疫苗（HN1201株）及口蹄疫疫苗，多个产品进入申请兽药注册阶段，预计2017-2019年净利润分别为2.47/3.52/4.95亿元。
• 中牧股份 (600195)：拥有多种疫苗产品，包括HB2000株疫苗，预计2017-2019年净利润分别为4.2/5.5/7.1亿元。
• 海利生物 (603718)：主要产品为Bartha-K61株疫苗及闽A株灭活疫苗，预计2017-2019年净利润分别为1.26/2.17/3.49亿元。
• 金河生物 (002688)：收购美国普泰克及杭州佑本，提升疫苗技术及生产能力，预计2017-2019年净利润分别为2.48/3.23/4.03亿元。
• 瑞普生物 (300119)：主打禽流感疫苗及多种活疫苗，预计2017-2019年净利润分别为1.86/2.61/3.6亿元。
• 天邦股份 (002124)：主要产品为Bartha-K61株疫苗，预计2017-2019年净利润分别为4/5/6亿元。

市场空间测算

投资建议

• 首选股票：普莱柯、中牧股份，目标价分别为30元和25元。
• 次选股票：海利生物、金河生物、瑞普生物、天邦股份，目标价分别为17元、15元、20元、14元。
• 风险提示：新疫苗研发进展不达预期、政策推进不达预期、销量不达预期等。

结构分析

伪狂犬疫苗市场现状

• 免疫覆盖率：大规模养殖户伪狂犬疫苗覆盖率高达90%，生猪出栏免疫比例达到75%。
• 价格差异：国产疫苗均价1.6元/头份，进口疫苗均价3.5元/头份，价差较大。
• 产品单一：大部分企业仅生产Bartha-K61株疫苗，仅有少数企业如武汉科前、中牧股份、上海海利、瑞普生物等生产其他毒株疫苗。

市场增长驱动因素

• 毒株变异：新毒株对现有疫苗保护力不足，导致gE抗体阳性率上升，推动新疫苗需求。
• 规模养殖：规模化养殖户加速补栏母猪，推动疫苗使用量增加。
• 净化计划：我国计划到2020年实现伪狂犬病净化，为疫苗及检测市场带来发展机遇。

上市公司分析

• 普莱柯：多个新产品进入申请兽药注册阶段，有望驱动业绩持续增长。
• 中牧股份：新产品陆续上市，有望打开成长空间。
• 海利生物：口蹄疫项目即将上市，市场潜力巨大。
• 金河生物：收购美国公司，提升疫苗技术及生产能力。
• 瑞普生物：新品陆续上市，推动业绩持续高增长。
• 天邦股份：疫苗及饲料业务有望高增长，国际化进程加速。

总结

伪狂犬疫苗市场因毒株变异、规模养殖扩张及净化计划而迎来巨大增长机遇。当前市场主要依赖Bartha-K61株疫苗，但新疫苗的研发和推广将逐步替代传统疫苗，提升市场空间。国内企业如普莱柯、中牧股份、海利生物等在新疫苗研发及市场拓展方面具有显著优势，预计将在未来几年内实现业绩高增长。投资建议方面，首推普莱柯和中牧股份，其次为海利生物、金河生物、瑞普生物和天邦股份，需关注新疫苗研发进展及市场渗透情况。