20220530-宝城期货-铁矿石月报_多空因素交织_矿价高位震荡_17页

报告摘要

铁矿石市场分析总结

核心内容概述

铁矿石市场近期呈现高位震荡走势，尽管钢材价格下行引发市场对原料端的负反馈预期，但钢厂生产积极性维持高位，矿石终端消耗强劲，支撑矿价走高。市场供需格局良好，库存持续去化，但钢市淡季临近及亏损钢厂增加，矿石需求隐忧仍未解除，未来走势仍需关注成材负反馈能否兑现。

主要观点

矿价走势
- 铁矿石价格在5月先跌后涨，整体跌幅有限，走势明显强于其他黑色品种。
- 普氏铁矿石价格指数（CFR，62% FE）震荡下行，但国内港口现货价格抗跌，尤其是低品位矿。
- 高低品位矿价差持续收敛，显示钢厂利润收缩，调整入炉结构。
库存分析
- 港口库存延续较好去化，45港库存总量降至26742.63万吨，环比下降1063.70万吨。
- 厂内矿石库存同样下降，显示钢厂积极消耗库存，但补库意愿不强。
- 国内矿山铁精粉库存下降，但同比仍处高位，显示供应恢复有限。
供给分析
- 全球主要矿商一季度产量和发运量环比下降，但未调降全年目标产量。
- VALE和RIO发运量回升，但整体仍低于去年同期。
- 澳矿发运量季节性回升，巴西天气扰动减弱，发运逐步恢复。
- 国内矿山生产恢复良好，铁精粉产量持续增加，未来供应有望超预期增长。
需求分析
- 钢厂生产积极，日均铁水产量和进口矿日耗创新高，接近去年水平。
- 虽然钢材价格下行压缩钢厂利润，但钢厂并未减产，显示需求韧性。
- 亏损钢厂增加，且厂内成材库存压力未缓解，存在被迫停产检修风险。
- 港口疏港量持续上升，但成交量未明显放量，采购以远期船货为主。
后市展望
- 短期矿价维持高位震荡，支撑来自强劲需求和良好供需格局。
- 钢市淡季临近，成材走弱可能倒逼钢厂减产，矿石需求或面临减量。
- 供应端虽有回升预期，但上行驱动不强，矿价高位震荡为主。
- 关键在于成材负反馈是否兑现，若兑现则矿价承压，否则维持偏强运行。