20240311-国元证券-中兴通讯-000063.SZ-2023年年度报告点评_连接+算力_拓展深化_增长仍为第一要义_7页_1mb

中兴通讯2023年年度报告显示，公司营收同比增长105%至124251亿元人民币，净利润大幅增长，主营源于运营商网络业务的强劲表现。具体分析如下：

财务方面，全年营收增速明显，Q4季度单季营收增长1468%。毛利率提升434个百分点至41.53%，费用端研发支出占比高，带动盈利能力优化。预计2024-2026年需维持高研发投入以推动增长。

业务分板块：运营商网络业务增长340%，占主导；政企业务和消费者业务收入下降，分别因市场节奏和国际因素影响。公司正加速向算力领域拓展，布局AI和数据中心产品。

战略上，“连接”业务保持领先，“算力”作为新增长曲线面临短期压力，但长期潜力大。投资建议维持买入评级，目标价和PE估值分别指向高成长。风险包括国际政治、知识产权、汇率和客户需求波动。

整体增长驱动因素是产品结构优化和成本管理。