20210606-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第23期_26页_2mb

中泰周期·大宗指南总结

核心内容概述

本报告为第23期中泰周期·大宗指南，分析了钢铁、煤炭、有色、建材、化工等行业的近期市场运行情况及投资策略。整体来看，多个行业在需求和供给端出现变化，部分板块存在景气度提升或维持高位震荡的趋势，同时关注到宏观经济、政策调控及外部环境对行业的影响。

主要观点与关键信息

钢铁

• 需求放缓：建筑钢日成交在5月上旬达到高峰后大幅回落，成交量仍未恢复至去年同期水平，社库去库速度明显放缓，周度表观需求多数时间同比为负，需求筑顶迹象明显。
• 供应端：政策扰动频繁，执行层面和市场预期难以回到5月上旬最佳状态，若供应无法重新收紧，钢价高点可能已出现。
• 投资策略：钢铁股后期以阶段性反弹为主，可关注二季报预喜带来的交易性机会，推荐马钢股份、华菱钢铁、新钢股份等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭

• 动力煤：价格上涨，日耗处于高位，可用天数低位徘徊，电厂补库需求较强，预计夏季旺季前价格继续抬升。
• 炼焦煤：价格预计平稳为主，蒙煤进口减少，山东、山西开工率略有回升，全年供应端约束明显。
• 焦炭：价格持平，供需关系转弱，钢厂库存回升。
• 投资策略：建议关注兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华等动力煤股，以及潞安环能、山西焦煤、淮北矿业、盘江股份、平煤股份等冶金煤股，金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫等焦炭股。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代、煤炭进口影响等。

有色

• 市场动态：美国制造业PMI超预期，国内造车新势力销量高增，欧洲电动车销量大幅增长，锂精矿短缺持续。
• 锂价：碳酸锂价格平稳，电池级氢氧化锂持续上涨，预计三季度锂精矿CIF价格将超750美元/吨。
• 钴价：短期承压，但中长期上行趋势不改，下游需求持续向好。
• 稀土：进入“量价齐升”阶段，氧化镨钕、氧化镝价格企稳回升，下游需求强劲。
• 投资策略：推荐赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁等。
• 风险提示：宏观经济波动、政策风险、新能源汽车销量不及预期等。

建材

• 防水提标：有助于行业出清中小产能，利好高分子卷材龙头企业，推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材等。
• 水泥：价格持续回落，市场需求进入淡季，但若华东、华南限电，或将提振水泥价格。
• 玻璃：需求旺盛，价格高位延续上涨，库存处于正常偏低水平，盈利韧性较强，推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 玻纤：供需处于紧平衡状态，建议关注中国巨石、长海股份、中材科技、山东玻纤等。
• 新材料：推荐菲利华、石英股份，关注其在军工、半导体、光伏等领域的成长性。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情冲击、限产放松、资金周转不畅等。

化工

• 板块表现：年初以来，化工板块持续跑赢大盘，本周涨幅为3.16%。
• 油价上涨：国际油价大幅拉升，WTI站上68美元/桶，布伦特突破70美元，后续关注供给方态度。
• 产品价格：部分产品价格上涨，如液氯、动力煤、三氯氢硅等；部分产品价格下跌，如工业萘、LNG市场价等。
• 投资策略：建议关注万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成、荣盛石化、桐昆股份、恒力石化等龙头企业，以及雅克科技、国瓷材料、万润股份等新材料标的。
• 风险提示：宏观经济下行、原油价格波动、企业经营风险等。

投资建议

重点推荐板块

• 钢铁：关注二季报预喜带来的交易性机会，如马钢股份、华菱钢铁、新钢股份。
• 煤炭：建议关注兖州煤业、中煤能源、陕西煤业、中国神华等动力煤股，以及潞安环能、山西焦煤等冶金煤股。
• 有色：重点推荐锂、钴、稀土等上游原材料，如赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、北方稀土等。
• 建材：推荐东方雨虹、科顺股份、北新建材、旗滨集团、中国巨石等。
• 化工：推荐万华化学、华鲁恒升、雅克科技、国瓷材料等。

风险提示

• 宏观经济风险：大幅下滑可能导致需求承压。
• 政策风险：供给端政策扰动及环保政策可能影响行业格局。
• 市场波动风险：原油、金价等大宗商品价格波动可能影响相关企业盈利。
• 新能源汽车销量不及预期：可能影响锂、钴等上游材料需求。
• 行业供需变化：如限电、新增产能、原材料供应等可能导致行业景气度变化。