20210228-中泰证券-中泰周期·大宗指南_周期品周度运行变化——第27期_21页_2mb

报告摘要

行业周期分析总结 - 第27期

核心内容概览

本期报告聚焦于钢铁、煤炭、有色、建材和化工五大行业，分析了各行业近期市场运行情况、价格变化趋势及投资策略。整体来看，市场处于周期性上行阶段，部分行业如锂、钴、稀土、玻纤、MDI和TDI等表现尤为突出。

主要观点

1. 钢铁行业

市场走势：2月为传统淡季，但本周社会库存继续上行，增加幅度略高于历史同期，反映钢产量增加及节后库存转移。
价格表现：节后钢价强势，现货价格重回去年四季度高点，市场情绪乐观，隐含对旺季的积极预期。
投资建议：
- 普钢类关注：宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份。
- 资源品关注：包钢股份（受益于稀土涨价）。
- 新材料领域关注：永兴材料、甬金股份、云海金属、久立特材、中信特钢。

2. 煤炭行业

市场走势：动力煤价格下跌，进入磨底阶段，港口库存上升，供需关系有望改善。
价格表现：
- 秦港山西产5500大卡动力煤价格566元/吨，周环比下降39元/吨。
- 唐山地区二级冶金焦价格2700元/吨，周环比下跌100元/吨。
投资建议：
- 焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫。
- 焦煤股：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份。
- 动力煤股：陕西煤业、中国神华、露天煤业。

3. 有色行业

市场走势：行业高景气，锂、钴、稀土价格加速上涨，与全球新能源产业共振。
价格表现：
- 电池级碳酸锂上涨11.9%，电池级氢氧化锂上涨8.7%。
- 氧化镨钕上涨17.7%，钕铁硼N35毛坯上涨8.3%。
- 金属钴上涨15.20%，硫酸钴上涨29.7%，四氧化三钴上涨27.3%。
投资建议：
- 新能源上游：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁。
- 基本金属：紫金矿业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展。
- 贵金属：山东黄金、赤峰黄金、盛达资源。

4. 建材行业

市场走势：海外大宗原料市场强势上涨，玻纤、水泥、玻璃等子行业景气度提升。
价格表现：
- 玻纤价格上调，无碱粗纱、电子纱、电子布价格均有上涨。
- 长三角沿江地区熟料价格第二轮上涨，累计涨幅60元/吨。
投资建议：
- 玻纤：中国巨石、山东玻纤、中材科技、长海股份。
- 水泥：海螺水泥（长期投资价值高，估值具备安全边际）；中国建材（估值修复空间大）。
- 玻璃：旗滨集团（业绩弹性大，具备光伏、电子等中长期成长性）。
- 品牌建材：北新建材（石膏板涨价，盈利弹性大）；东鹏控股（C端经营拐点确认）。
- 新材料：菲利华、石英股份、光威复材（具备军工、半导体、光伏等应用前景）。

5. 化工行业

市场走势：化工品维持普涨态势，MDI、TDI等产品价格大幅上涨。
价格表现：
- MDI：3月聚合MDI挂牌价环比上涨7500元/吨，主要因低库存、强需求及检修推迟。
- TDI：国内TDI市场价15850元/吨，周环比上涨17.4%，价差扩大。
投资建议：
- 关注万华化学、沧州大化，因其在TDI领域具备较强竞争力。
- 其他化工品如THF、BDO、新戊二醇等价格涨幅显著，建议关注其景气度持续性。

关键信息汇总

行业趋势

钢铁：库存偏高，但钢价强势，若需求持续旺盛，库存压力较小。
煤炭：动力煤价格筑底，焦炭仍有去产能任务，未来价格有望回升。
有色：锂、钴、稀土等原材料价格持续上涨，新能源汽车及下游需求强劲。
建材：玻纤、水泥、玻璃等子行业景气度提升，具备长期增长潜力。
化工：MDI、TDI等产品价格持续上涨，行业整体景气度较高。

投资策略

新能源上游：关注锂、钴、稀土等原材料及产业链企业。
基本金属：受益于全球经济复苏及流动性宽松，价格有望持续上涨。
玻纤与水泥：具备“长久期”投资价值，建议关注龙头公司。
化工品：MDI、TDI等产品价格涨幅显著，景气周期持续。

风险提示

宏观经济大幅下滑、供给端压力增加。
政策调控力度过大、可再生能源替代、原油及金价波动。
新能源汽车销量不及预期、2B端企业资金周转不畅。

重点推荐标的

类别	重点推荐公司
钢铁	宝钢股份、华菱钢铁、新钢股份、南钢股份、包钢股份
煤炭	陕西煤业、中国神华、露天煤业、金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫
有色	赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材、金力永磁
建材	中国巨石、山东玻纤、中材科技、长海股份、海螺水泥、中国建材、旗滨集团、北新建材、东鹏控股
化工	万华化学、沧州大化、THF、BDO、新戊二醇、顺酐、己二酸

图表目录

钢铁板块：
- 图表1：5日平均建筑钢材成交量（吨）
- 图表2：五大品种社库春节前后十周波动（万吨）
- 图表3：全国及唐山钢铁高炉产能利用率
- 图表4：螺纹钢毛利变化（元/吨）
- 图表5：全国钢价及周度变化（元/吨）
煤炭板块：
- 图表6：本周秦皇岛动力煤价格下跌
- 图表7：本周山西地区动力煤价格环比下跌
- 图表8：国际动力煤价格涨跌互现
- 图表9：内外煤价差周环比下降
- 图表10：本周港口煤炭库存环比上升
- 图表11：本周京唐港主焦煤库提价不变
- 图表12：港口炼焦煤库存环比上升
- 图表13：焦化厂炼焦煤库存环比下降
- 图表14：本周唐山地区焦炭价格下跌
- 图表15：本周全国独立焦化厂生产率环比下降
- 图表16：分类焦化厂开工率情况
有色板块：
- 图表147：二月官方制造业PMI走势
- 图表18：二月官方制造业PMI各分项走势
- 图表19：美国2月制造业PMI维持高景气度
- 图表20：美国债券收益率上行
- 图表21：欧元区制造业和服务业PMI
- 图表22：英法德制造业PMI走势
- 图表23：1月新能源车产量同比+285.8%
- 图表24：1月新能源车销量同比+238.5%
- 图表25：欧洲五国1月新能源销量同比+45%
- 图表26：欧洲主要国家电动车渗透率
- 图表27：碳酸锂价格上涨
- 图表28：氢氧化锂价格上涨
- 图表29：西澳2020年Q4锂精矿库存继续去化
- 图表31：国内与海外钴价倒挂
- 图表32：硫酸钴价格上涨
- 图表34：氧化镨钕价格走势
- 图表35：钕铁硼毛坯N35价格走势
建材板块：
- 图表38：全国水泥P·O42.5含税价（元/吨）
- 图表39：华东水泥P·O42.5含税价（元/吨）
- 图表40：全国水泥库容比（%）
- 图表41：全国水泥出货率（%）
- 图表42：全国玻璃均价（元/吨）
- 图表43：全国玻璃库存变动走势图（万重量箱）
- 图表44：缠绕直接纱价格（元/吨）
- 图表45：电子纱G75（单股）价格（元/吨）
化工板块：
- 图表46：本周价格涨跌幅前十名的化工产品