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行业周期与大宗品周度运行变化总结 - 第19期

核心内容概览

本报告分析了钢铁、煤炭、有色、建材、化工五大行业在2021年5月7日的周度运行情况，并提出了相应的投资建议。重点包括行业基本面变化、价格走势、库存情况及未来趋势预测。

主要观点与关键信息

钢铁行业

• 市场变化：节前财政部取消部分钢铁产品出口退税，对低附加值产品出口影响较大。此前出口报价已提前上调，部分对冲退税取消影响。
• 供需缺口：由于唐山、邯郸限产扩大，供需缺口约5%，此次政策无法完全弥补。
• 投资策略：二季度行业盈利有望重回历史峰值，若股价因此次政策出现调整，可逢低布局，关注宝钢股份、华菱钢铁、方大特钢、南钢股份、三钢闽光、韶钢松山、马钢股份等。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、供给端压力持续增加。

煤炭行业

• 价格走势：动力煤价格周环比上涨73元/吨，达到860元/吨；焦煤价格周环比上涨130元/吨，达到1900元/吨；焦炭价格连涨五轮，达到2500元/吨。
• 供需情况：三西地区煤矿安全及环保检查严格，供应释放有限；下游终端日耗维持高位，电厂库存可用天数显著低于正常水平。
• 投资策略：未来几年行业维持高景气，持续看好投资机会，推荐动力煤股：陕西煤业、中国神华、兖州煤业、中煤能源；焦炭股：金能科技、开滦股份、中国旭阳集团、陕西黑猫；冶金煤股：淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、平煤股份、潞安环能。
• 风险提示：经济增速不及预期、政策调控力度过大、可再生能源替代。

有色行业

• 价格表现：基本金属价格普遍上涨，LME铜、锡、铝、铅、锌、镍涨跌幅分别为6.2%、5.5%、4.6%、4.0%、3.7%、2.8%。
• 新能源影响：国内与欧洲新能源汽车销量高增，推动锂、钴等原材料价格上涨。
• 投资策略：维持“增持”评级，推荐新能源汽车及5G产业链（赣锋锂业、华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、雅化集团、北方稀土、盛和资源、正海磁材）及贵金属（赤峰黄金、山东黄金、盛达资源）。
• 风险提示：宏观经济波动、政策风险、新能源汽车销量不及预期等。

建材行业

• 竣工修复：21Q1全国累计竣工面积同比增速为22.9%和3.5%，显示竣工景气有望延续。
• 水泥需求：一季度水泥产量同比显著增长，水泥熟料价格持续上涨，全国均价463元/吨，库存维持低位。
• 玻纤市场：电子纱价格持续上涨，预计下半年以稳量稳价为主，推荐中国巨石、中材科技、山东玻纤、长海股份。
• 玻璃市场：价格高位延续上涨，产能同比增加，推荐旗滨集团、信义玻璃。
• 新材料：推荐具备技术和成本优势的菲利华、石英股份。
• 投资策略：关注竣工修复及精装修边际放缓趋势下的C端品牌建材，重点推荐北新建材、东鹏控股、伟星新材；中长期推荐东方雨虹、三棵树；关注低估值高增长的科顺股份、亚士创能、蒙娜丽莎。
• 风险提示：宏观经济下行、疫情冲击、限产放松、2B端企业资金周转不畅。

化工行业

• 行业表现：2021Q1化工行业实现V型反转，聚氨酯、化纤、化肥、PVC表现突出。
• 价格与库存：CCPI和原油价格呈现V型走势，目前已恢复至疫情前水平。行业库存显著下降，开工率保持高位。
• 产品价格：部分化工产品价格上涨（如液氯、纯苯、正丁醇、DOP、辛醇），也有产品价格下跌（如苏氨酸、鞋底原液、环氧树脂、味精、聚乙烯LDPE）。
• 投资策略：关注聚氨酯、氨纶、化肥、PVC等子行业盈利改善，推荐相关龙头。
• 风险提示：宏观经济大幅下滑、原油价格波动、新能源汽车销量不及预期等。

行业投资要点总结

风险提示

• 宏观经济大幅下滑导致需求承压；
• 供给端压力持续增加；
• 政策调控力度过大；
• 可再生能源替代；
• 原油价格、金价波动；
• 新能源汽车销量不及预期；
• 2B端企业资金周转不畅。

关键数据与图表参考

• 钢铁：全国钢价及周度变化、螺纹钢毛利变化、五大品种社库波动等；
• 煤炭：秦港动力煤价格、京唐港主焦煤价格、港口库存变化等；
• 有色：LME金属价格、碳酸锂与氢氧化锂价差、钴价走势等；
• 建材：水泥价格、玻纤价格、玻璃库存变化、竣工面积增长等；
• 化工：CCPI走势、原油价格变化、化工产品价格涨跌排名等。