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总第1889期总结 - 2013年6月24日

核心内容

本期内容聚焦于港股市场走势、新股评论及环球金融市场概况。重点分析了内银股的止跌回稳迹象、耐世特作为全球第五大转向供应商的背景与业务结构、以及全球金融市场和商品价格的动态变化。

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大市分析

恒生指数走势

• 恒生指数在6月21日出现技术性回升，空头回补迹象初现。
• 恒指累计下跌3058点，国指累计下跌2110点，跌势已持续六周。
• 恒指周五跌破20000点，引发恐慌性抛售，但潜在沽压释放后，大盘有望找到阶段性底部。
• 恒指收盘报20263点，下跌120点，主板成交量激增至971亿港元，沽空金额达125.9亿港元。
• 美联储的退市计划及制造业PMI指数显示内地经济增长放缓，是触发空头回补的因素。

内银股表现

• 内银股出现止跌回稳迹象，股价超跌，内地银行拆息回软，吸引资金抄底。
• 建行、工行、中行等主要内银股成交量显著放大，沽空比例下降，分别降至8.45%、5.46%和8.82%，处于相对安全水平。

市场展望

• 大盘短期有回稳迹象，但中小票波动性仍较大。
• 主力资金可能倾向于在当前水平回补空头仓位，以进行套利操作。

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新股评论 - 耐世特（1316）

公司概况

• 耐世特是全球第五大转向系统供应商，为美国市场贡献31.1%的收入。
• 公司在全球拥有20家工厂、10个客服中心和5个区域应用工程中心，主要产品出口至欧美国家，其中北美占71%，欧洲15%，中国8%，其他地区6%。

市场份额

• 全球转向系统市场由七大制造商主导，耐世特占据6.3%的市场份额。
• 公司在美国市场排名第五，占6.8%。

收入构成

• 主要产品包括转向系统及零部件（如EPS、HPS、转向管柱）和动力传动类（如半轴、传动轴）。
• 产品可应用于小型客车、全尺寸货车等各类汽车。

产品价格

• 近几年全球转向系统平均价格持续下跌，主要由于原材料价格下降及整车制造商的压价。
• 价格下跌由科技改善、成本降低及其他生产力举措部分抵消。

集资用途

• 此次全球发售集资金额介于17亿港元至23.5亿港元之间。
• 资金用途如下：
  • 约68%用于资本开支，增加产能。
  • 约4%用于厂房建设，特别是中国及印度地区。
  • 约21%用于技术研发，增强主要零件制造能力。
  • 约7%用于一般营运资金。

估值与市场比较

• 2012年公司收入为21.6亿美元，净利润为5800万美元，毛利率为12%，净利率为2.6%。
• 预计2013年上半年每股盈利不低于0.02美元（约0.155港元），行业预测平均市盈率为8.8倍。

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环球金融市场概况

美国市场

• 美国股市在美联储退市阴影下表现疲软，道指两日累跌近560点。
• 标普500指数收涨4.24点，纳指连跌三日。
• 本周重要数据包括耐用品订单、消费者信心指数、新屋销售等。

欧洲市场

• 欧洲股市普遍下跌，德国DAX指数跌1.8%，法国CAC指数跌1.1%，西班牙IBEX指数跌1.6%，意大利MIB指数跌1.9%。

汇率与商品价格

• 美元指数连续三日上涨，收报82.318点。
• 欧元期货持续下跌，考验1.28水平。
• 澳元略有回升，但仍在三年低位附近。
• 油价受压下跌，8月期油收报93.69美元，跌1.45美元。
• 期金早段再创近两年低位，但随后跌幅收窄，收报1292美元。
• LME期铜价格上涨，收报6818美元。

其他重要数据

• VIX恐慌指数下跌7.76%，显示市场情绪略有缓和。

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公司估值与市场比较

行业比较

• 耐世特在汽车零部件行业中，估值处于中等水平。
• 同业公司如敏实、浙江世宝、兴达国际等的市盈率和市净率各有不同。

重点公司

• 李宁、蒙牛乳业、华宝国际、银泰百货等公司被给予买入或持有评级。
• 部分公司如安踏、汇源果汁等被给予卖出评级，反映其未来前景不佳。

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总结

本期内容揭示了港股市场在经历长期下跌后出现初步回稳迹象，内银股作为支撑因素，吸引了资金抄底。耐世特作为全球第五大转向供应商，其业务布局和市场表现受到关注。同时，环球金融市场受到美联储退市计划的影响，美元强势，商品价格承压。市场整体仍处于波动状态，投资者需关注即将公布的重要经济数据和市场动态。